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宏观大类：新低和新高
全球呈现风险偏好回升的势头，从股市到商品到利率。弱美元的战略从美国财长得到进一步的确认，以2017年特朗普的弱美元为起点，2018年努钦的弱美元为确认，美元指数在摇摆中扭转了2016年下半年的升势，从幅度上回到了2014年12月的水平——即2014年下半年开始的主升浪的中段，期间伴随着美联储更快的加息和正常化开启缩表。那么现在来看，弱美元和强油价的组合在2018年初同比10%~20%的效应将显著推升美国通胀水平，美联储的进度或进度预期也将加快。从大国战略来看，全球贸易不平衡的扭转和经济增长方式的转型仍是这一阶段政策博弈的焦点——美国逆差的修复、制造业能力提升叠加财政赤字扩大的模式将继续增加全球流动性的供给（日欧央行稳定市场预期之下美元流动性的收缩风险短期不大），而中国加快对外快放和出口结构、消费结构转型伴随着全球经济的本轮弱复苏。与经济增长方式的转变平行的是监管政策的继续趋严，除非政策上更大的调整触发经济过度分化的灰犀牛，市场风险偏好料仍将延续乐观。舞曲没有结束前维持对风险资产谨慎乐观判断。
策略：维持国内风险资产敞口低位，做多利率敏感型商品波动率
风险点：美股、油价大跌
贵金属：弱美元提振，贵金属新高
美元跌破90后出现较大止损盘，日跌幅达到近1%，推动贵金属价格上行创出年内新高，正朝着2017年的高点进发。整体而言，贵金属仍维持着2013年中以来的震荡区间，而2015年美联储加息以来的春季攻势模式也延续。去年和今年的弱美元带动国际金价100美元左右的涨幅——分拆影响因素来看，油价上行带来的通胀预期改善当然存在因素，但主要还在于弱美元的影响。展望未来，跌破90的弱美元短期难言转折，但是通胀上行带动的加息预期也正悄然归来——继续加息概率3月上升至71%，6月51%，12月55%。
策略：无，关注调整风险
风险点：美国通胀数据超预期，美元反弹
国债期货：短期窄幅震荡
受益于短期资金面延续宽松态势，国债期货高开低走小幅收高，现券收益率窄幅震荡，债市出现超跌后的企稳态势。资金面方面，今年春节前流动性安排基本有保障，当前属于一季度相对宽松期，或有助于债市企稳。近期一级市场表现好于二级市场，体现了市场配置力量的支撑，收益率经历了开年后的大幅度上行后，短期内继续调整的速度可能放缓，预计期债短期内将陷入窄幅震荡。但是除了资金面的宽松以及一级市场的企稳外，利空债市的因素并未减少。近期美元指数创新低，3年来首次跌破90大关，将会利于大宗商品上涨，原油创新高，国内迎来寒潮，食品价格有望大幅上行，均会导致通胀预期升温。因此我们仍要再次强调，目前经济基本面、政策面、海外利率环境等整体仍利空债市，几乎没有带动市场反弹的利好，因此债市经过小修复后，收益率仍将面临上行压力。
策略：观望
风险点：监管边际放松
股指期货：中小盘出现回暖
市场风格再次切换至中小创个股，银行和券商等权重金融股开盘期间表现比较强势，但随着创业板个股持续走强，银行板块整体涨幅回落，保险板块则大跌逾2%。消息面上，监管发通报为权益类基金爆款降温，短期或对资金入市有一定的负面冲击。短期来说，大盘目前已现滞涨迹象，今日若不能再创新高，则继续冲击3585-3600的可能就会降低，若继续冲击这一带也应谨慎对待为主。中期来说，股指上涨的逻辑并未发生改变，指数向好趋势依旧。近日，中小盘似乎出现了回暖之意，创业板反弹势头猛烈。综合来说，在利率上行背景下，中小盘估值处于历史低位，但随着IPO明显束紧带来更优质的增量中小盘股以及风险偏好的提升，预计中盘股估值或有望走出底部，未来可进一步关注IC相对IH/IF的走强机会。
策略：低吸/持有
风险点：流动性超预期紧张
原油：库欣原油库存延续大幅回落
昨日EIA公布库存数据，原油库存延续下降，降幅低于市场预期，但要好于API库存表现，其中库欣库存降幅较大，对WTI近月价格支撑较强，近月升水也同步走强，但往后看，虽然炼厂开工率进一步回落以及两油价差的收窄，原油加工量与出口量均存在下滑的可能性，前期支撑库存下降的利好因素，如德州减产以及新管道投产影响将逐步减弱，未来几周仍大概率进入累库存阶段。
策略：空头思路为主
风险点：地缘政治事件导致突发断供
沥青：油价再创高位 沥青供应持续收缩
昨日EIA报告美原油库存连续第十周下降，叠加美元持续疲软因素，WTI与Brent再创新高。沥青期货价格在油价的利好推动下也有较大幅度上行，截至昨日下午收盘沥青期货1806合约收盘价2862元/吨，涨幅3.10%。短期期价或会受原油强势利好，但中长期受到现货需求疲弱的影响压制价格。东北沥青现货价格继续走高，其余地区利润下滑，沥青供应继续趋紧。
策略建议及分析：
建议：轻仓位逢高做空，做多BU/WTI比值走弱
风险：马瑞油供应短缺，国际油价大幅波动
铜：全球淡季累库综合量并不高，建议关注内外正套机会
24日，铜现货市场整体贴水幅度大幅度收窄，各个品牌之间价差十分小，显示出，在铜价格23日重挫之后，现货市场表现较强，国内现货市场货源并不充沛。
24日，铜仓单再度下降，这种格局之下，精炼铜进口24日迎来小幅度盈利。
LME库存24日再度大幅度增加，不过增量已经低于此前一个交易日，两个交易日增加大约7万吨左右，由于进口盈利窗口打开，预估未来实际进口会受到一定鼓励，正套机会可以关注，主要风险是废旧铜进口如果量下降比较多的话，加大对精炼铜的需求。
消息面上，智利铜矿企业--安托法加斯塔公司(Antofagasta)周三报告称，公司2017年四季度铜产量为704,300吨，完成计划目标。整体和此前预期目标差别不大。
综合情况来看，LME库存连续两天大幅度增加，但是由于此前进口亏损幅度较大，限制进口，国内现货则捉襟见肘，整体全球淡季累库量综合下来并不高，因此，铜价格仍然是以震荡预期为主。另外，建议关注内外正套机会。
策略：内外正套
风险：废旧铜进口减少，加大国内精炼铜需求
镍：镍价一举突破前高，多单建议持有周期可以长一些
24日，进口镍对金川镍的贴水扩大至525元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘贴水扩大至250元/吨。
24日，镍仓单再度下降，下降幅度有所收窄，主要是价格高的抑制。精炼镍进口亏损再度扩大，精炼镍板的进口始终缺乏机会。
镍铁镍矿方面，24日整体平稳，镍铁价格小幅上调；当前镍铁供应现状依然偏紧，因此有能力跟随镍价上调价格。
不锈钢市场方面，24日钢厂指导价格涨跌互现，成交依然不是很好，但是原料端价格上涨幅度比较大，后期主要关注不锈钢厂企业的调价能力。
综合情况来看，不锈钢整个产业链依然没有发生太大的变化，而镍价昨晚也大幅度上涨突破自2016年上涨以来的最高点，由于受到人民币强势影响，伦镍涨幅更大一些。此轮机会此前已经分别在日报、周报和周一发布的策略专题报告中推荐，另外，我们认为，上涨的核心逻辑在于镍剩余利空不多，中长期利多的导入，因此，意味着，介入多单建议持有周期可以长一些。
策略：多单持有
风险：雨季结束预期
锌铝：有色再度狂欢，锌铝震荡走强
锌：昨夜受美元走软提振，有色整体维持偏强震荡。伦锌现货依旧维持升水，外盘支撑仍在。下游在春节放假前夕或有提前备库行为，国内社会库存近两周连续下滑，现货贴水略有修复，但仍需观察可持续性。短期局部地区锌矿生产受阻，中线供应偏紧预期仍未缓解，锌价上行弹性仍较大，建议持续关注库存及升贴水变动。
策略：中线做多趋势单继续持有。
风险点：下游消费疲软。
铝：广东下游型材于本周提前放假，备库已基本完成，现货维持贴水，预计本周库存续增，且氧化铝生产恢复正常，并且氧化铝价格仍未显现出止跌迹象，成本端将支撑电解铝产能继续投放，目前电解铝新投已经投产大约10万余吨，一季度新投以及复产产能预估在125-140万吨之间，预计春节后国内铝锭社会库存将继续累积至200万吨以上。
策略：建议沪铝空单继续持有。
风险点：美元持续大幅回落；伦铝大幅上涨；政策减产预期加强；铝价下跌至高成本电解铝厂亏损幅度加大，或令其减产预期加强；环保税的实施。
钢材：钢材期货继续上涨，不惧雨雪天气影响
观点：昨日螺纹及热卷均收出中阳线，期现价差有所收窄。当前市场的主要逻辑是钢材社会库存偏低，产量受限，虽然短期雨雪天气影响钢材需求，但春季需求较为乐观，预计贸易商囤货积极性有望上升。昨日马钢出台春节期间建材冬储销售政策，价格以1月24日出厂指导价以及3月份的全月平均出厂价为基准，并且在资金方面给予2个月承兑免息优惠。部分钢厂出台冬储政策标志着今年冬储已进入到冲刺阶段。预计螺纹、热卷主力合约或维持震荡上行走势，可以选择逢低做多1805合约。
策略：逢低做多主力合约策略，1805合约多螺纹空焦煤套利继续持有。
风险：冬储不及预期、钢厂执行取暖季限产不及预期、下游需求失速下滑、雨雪天气明显增多。
铁矿：区间宽幅震荡，关注钢厂补库节奏
观点：受期货大跌影响，昨日铁矿石现货市场报价大幅下降。在成品材期价大幅拉涨带动下铁矿期价有所止跌，但走势偏弱。卖方出货积极导致矿价承压下行，而钢厂矿石库存上升至偏高水平后继续大规模补库已无必要，因此矿石成交总体不佳。隔夜美元指数大幅下挫或对铁矿形成利好，预计短期铁矿石维持区间宽幅震荡，短期不必过于看空，可轻仓操作。
策略：低买高卖震荡策略，1805合约多铁矿空焦炭套利继续持有。
风险：环保限产超预期执行、废钢比例增加。
焦炭、焦煤：煤焦期货维持弱势震荡
观点：独立焦化企业开工率上升后焦炭库存继续增加，出货不畅，焦炭或将开启第四轮下跌。目前已有部分独立焦化企业因库存压力开始主动限产，但仍无法扭转疲弱的供需形势。国内炼焦煤价格持稳为主，雨雪天气增多以及车皮计划紧张对炼焦煤市场形成支撑，不过高硫煤价格已经开始下跌。普氏澳洲煤价格再度下跌2美元，进口炼焦煤价格开始走弱。预计焦炭焦煤期价或跟随螺纹波动，但走势可能偏弱。
策略：观望为主。套利方面，买焦炭抛焦煤1805合约策略暂时观望。
风险：冬季需求下滑超预期，钢厂对煤焦补库力度不及预期。
玻璃：玻璃现货持稳，期货下方支撑较强
观点：沙河地区玻璃企业出库情况一般，大型企业挺价意愿较强，小型企业主动降价增加出库。华东、华南和华中等地区厂家库存同比持平或者偏少，总体看销售压力不大。昨日日盘玻璃期货1805合约小幅收跌，期现价差接近平水，夜盘期价再度上涨，显示箱体底部支撑较强，预计期价将维持箱体震荡格局。
策略：观望为主。
风险：冬季房地产需求大幅下滑、沙河地区停产产线开始复产。
动力煤：低温雨雪再袭，动煤强势拉升
观点：整体来看，低温雨雪天气再袭，日耗仍在高位，港口货源偏紧、煤价高位坚挺依旧。而对于期货盘面来说，进口煤通关的放松、春节后供需面松平衡预期下，主力5月继续上探空间有限，关注电厂高日耗持续时间及煤矿春节放假情况。
策略：观望
风险：无
PTA：隔夜油价大涨，PTA继续上探
观点：整体来看，随着老装置恢复及剩余新装置试车，1-2月PTA现货供应紧张状态有望缓解。对主力05合约来说，短期成本PX持续上移对盘面有所支撑，但织造需求季节性转淡下，TA反弹需要谨慎，关注聚酯产销及春节检修计划。
策略：观望
风险：无
PE：矛盾不突出，延续震荡格局
观点：昨日成交有所转弱，当前下游节前备货心态相对谨慎，关注原油连续上涨后对市场的提振作用。外盘印度石油一套装置昨日爆炸停车，涉及PE产能65万吨，短期影响不大，关注持续时间长短。从公布的第四批废旧塑料进口批文来看，仅有500多吨，回料缺口的存在对聚烯烃的支撑是持续的，后期PE尚有地膜季节性旺季，供给虽然在高位，但目前产业链库存偏低，环比仍未表现为库存积累，整体震荡偏强思路对待聚烯烃。预计今日价格波动为9850~10050。
策略：观望等待做多机会
风险：非标拖累、原油大幅波动
PP：驱动不强，期价区间整理
观点：昨日市场成交气氛一般，下游高位接货谨慎。外盘印度石油一套装置昨日爆炸停车，涉及PP产能65万吨，短期影响不大，关注持续时间长短，或将引发外盘PP的短缺。从公布的第四批废旧塑料进口批文来看，PP回料继续为0，回料缺口的存在对聚烯烃的支撑是持续的，供给虽然在高位，但目前产业链库存偏低，环比仍未表现为库存积累，整体震荡偏强思路对待聚烯烃。但PP目前标品和非标价差明显更弱，且装置转产易于PE，拉丝生产比例近期一直维持在高位，这或将对其造成一定的影响，关注市场流通货源的变动情况。
策略：观望等待做多机会
风险：非标拖累；原油大幅波动
甲醇：期现货依旧偏弱运行为主
观点：常规检修逐步稳定生产，焦化企业环保限产放松，西南中油天然气气源装置存复产预期，内盘供给充足，开工维持高位。外盘检修恢复，进口盈利，到港货物增多明显，且内地~沿海套利空间持续打开，华东现货预计仍有回落空间。需求端，传统需求清淡，MTO装置兴兴检修，斯尔邦和禾元05合约前均有大修计划。供增需减格局明确，现货仍有下跌空间，当前的矛盾核心是在基差如此之大的情况下，期价下跌的想象空间有多大；从近期的表现来看，港口现货下跌后产业链价差亦修复明显，我们认为，这一波的下跌已经使得MA估值有了较大修复，在绝对库存不高的情况下，继续追空的意义不大。后期甲醇的供需依旧偏弱，若可看到华东现货再次大幅下滑或库存积累到中等偏高水平，有望将迎第二波下跌，届时可再次介入空单。因甲醇产销区供需错配明显，关注大雪影响下西北运输不畅对甲醇现货价格的扰动。
策略：空单和PP-3*MA扩大可小幅减仓，等待再次入场机会
风险：外盘装置故障；富德、康奈尔新兴装置开车，月末纸货交货
橡胶：沪胶短期关注盘面压力
观点：昨天沪胶价格在前一天夜盘破前期低点后拉起，主力合约蔚然13800元/吨一线整理。昨天现货市场价格跟随期价小幅下跌，但跌幅有限。最近现货价格表现相对坚挺，上周开始价差持续缩小，该变动对于期价短期有支撑。但期现价差的绝对高位长期依然不利期货价格。泰国原料价格昨天继续小幅下跌，供应旺季，原料总体维持偏弱走势。前二十主力净空昨天有所减仓，但最近盘面空头力量维持增加，关注短期压力。总的来看，供需并无亮点，现货价格不走强，期价或难有表现，但国内面临停割，短期国内供应的萎缩使得价格有一定支撑，下方空间亦有限。
策略：无
风险：无
PVC：装置意外停车，PVC价格受支撑
观点：今日PVC期货价格走高主要是海平面装置发生意外造成的，据悉，产能40万吨的海平面装置VCM环节发生爆炸，使得PVC生产全停。本周主要是下游备货行情的支撑，价格预计维持偏强趋势。现货市场价格表现依然坚挺，市场货源偏紧，受期货的带动，昨天现货价格继续上涨。本周公布的最新PVC社会库存，基本维持稳定，略有小幅增加，其中华东市场到货稳定，库存略微增长。华南市场到货不多，货源偏紧，库存略微下降，整体库存尚未对当前价格施压。下游消费表现淡季弱势格局，上游电石价格则受环保支撑。维持春节前PVC价格区间震荡观点。本周接下来还要关注西北天气寒冷带来的暴雪天气对于运输的影响
策略：短多
风险：下游消费明显萎缩，PVC产量大增，库存累积明显
白糖：原糖继续震荡国内等待糖会指引
昨日原糖继续震荡，受累于全球供应过剩预期。主力合约最高触及13.25美分每磅，最低跌到13.04美分每磅，最终收盘价格下跌0.23%，报收在13.16美分每磅。乌克兰糖生产商联盟Ukrtsukor周三称，2017/18年度迄今乌克兰甜菜白糖出口量同比减少50%，至17.4万吨，因市场环境不利。巴西甘蔗行业组织Unica发布的数据显示，1月上半月中南部主产区的甘蔗压榨量及乙醇产量均下滑。该数据未对市场造成明显影响。Unica周三发布报告称，1月上半月，巴西中南部地区糖厂压榨甘蔗166000吨，较去年同期大幅减少86%，同期糖产量3000吨，同比减少92%，乙醇产量4300万公升，同比减少97%。与此同时，中国糖业协会定于2018年1月27日～29日在广西南宁市召开食糖产销形势分析会，研究讨论当前行业面临的问题和解决方案。
策略：我们认为在1月国内春节消费旺季，虽然国内处于弱势，但目前存在17/18榨季成本支撑、广西产糖率偏低、国内政策支持以及下游终端和贸易商较低的库存水平，1805价格目前存在着投资价值，投资者可以逢低逐步买入1805合约；而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作，长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对1805合约6000-6200行权价左右的虚值看涨期权，并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。
风险点：国内政策风险、巴西雷亚尔和人民币汇率风险、现货偏紧风险、气候变化影响
棉花&棉纱：美棉上下震荡国内冲高回落
昨日美棉上下震荡，因美元走软提供支撑。主力ICE3月期棉上涨0.02美分每磅，报每磅82.28美分。PriceFuture Group副总裁JackScoville表示，棉花走低似乎是因为投机性多头结清头寸。市场趋势仍为上行，但自上周开始，棉花市场都未能延续涨势，可能出现更大修正；国内方面，郑棉冲高回落，最终棉花主力1805合约收盘报15495元/吨，下跌75元/吨，棉纱主力1805合约收盘报23500元/吨，上涨65元/吨。现货价格稳中有涨，CCIndex 3128B报15696元/吨，较前一交易日上涨3元/吨。FC Index M到港价92.03美分/磅，下跌0.47美分/磅。下游纱线持稳，32支普梳纱线价格指数22970元/吨，40支精梳纱线价格指数26400元/吨。
策略：总之，目前国内棉花与棉纱现货压力偏大，棉花仓单高于历史同期，而美棉总体维持强势，中长期进口棉花和棉纱成本的抬升将逐步改变国内价格体系，对于投资者而言可以逢低买入。
风险点：全球产量超预期风险、宏观紧缩风险、政策超预期风险、替代品价格下跌风险。
苹果：期货震荡偏弱，短期继续上下震荡
昨日苹果期货震荡偏弱，主力1805合约收盘报7677元/吨，下跌22元/吨，跌幅0.29%。现货方面，栖霞产区采购礼盒以及套盒包装的备货商仍是交易主力，但因前期备货在市场上的消化情况不甚理想，导致目前观望情绪略有抬头，目前果农80#以上一二级货价格3.20元/斤左右，果农80#以上三级货价格1.50-2.00元/斤，价格暂时稳定，因今年存货不多，果农并不急售。洛川产区走货仍以客商自存货源发货为主，随着春节临近略有好转，果农货交易依旧清淡，客商与果农之间对于价格依旧有较明显差距，目前果农货纸袋70#以上中等货价格在2.60-2.70元/斤，半商品果价格在3.00元/斤以上，有价无市。
策略：总体而言，短期苹果期货主力价格短期将呈现上下震荡，不过我们也需要观察临近春节短期情绪是否存在修复。而作为同一作物季的1805-1807合约价差出现震荡，投资可以持续关注5-7价差，并等价差进一步缩小后逐步止盈，而1805-1810合约价差亦如同我们预料开始出现缩小，我们认为投资者亦可以等价差缩小后逐步止盈。
风险点：市场资金炒作风险、现货交割风险
豆菜粕：美豆反弹继续，国内弱于外盘
美豆连续第8个交易日收涨，主力3月合约收报994.6美分/蒲。气象预报显示未来阿根廷大豆主产区可能更加干燥，干旱威胁将使得大豆播种面积下降同时损害单产。而美元走软使得美国出口有望好转，昨日USDA公布私人出口商向菲律宾销售13.2万吨豆粕的报告。技术性买盘也进一步刺激美豆反弹。国内方面，远期大豆到港预估维持不变，港口和油厂大豆库存增加，上周油厂开机率升至55.77%，豆粕日均成交量仅6.64万吨，截至1月21日油厂豆粕库存由89.05万吨继续小幅增至90.61万吨。昨日下游成交仅5.24万吨，成交均价2875(-14)，今年春节备货意愿明显不足，国内供过于求使得连豆粕相对弱于外盘走势。
策略：跟踪阿根廷气象预报，干旱可能导致短期反弹
风险点：南美天气变化
油脂：油脂震荡还有上涨
昨昨日美豆继续上行，阿根廷降水较少，上周降雨有限，天气预计本周仅有阵雨，美盘豆粕出口需求较好，美盘全线上行，美豆油低位反弹。马盘昨日继续上涨，MPOB利空后持续下跌，最新出口情况展示1月前20日环比出口下降13%，库存形势依旧不乐观，欧盟近期通过的2021年后取消生柴中添加棕油法案也利空更远期的棕油出口。不过利空在之前释放较为彻底，将该禁令立法是个较为复杂的持续过程，现阶段欧盟仍将大量进口棕油。而主产国也释放出利好消息，sppoma预计马来西亚1月前20日产量环比下滑20%，势必对羸弱的价格有所提振。国内油脂昨日走强，豆油库存较上周继续下降，在152万吨附近，不过现货端上涨幅度不大，阶段性对豆油上涨助力不大。棕油冬季消费淡季，成交微弱，库存回升至66万吨，进口盈利近期回升，五月进口印尼货已有利润。菜籽油国储抛储阶段性还是有所影响，不过近期库存表现下滑。昨日现货端各油脂市场均报价基本持平，基本面上油脂国内继续关注现货成交和库存情况。策略上随着外盘马棕油企稳，短期油脂建议以逢低买入为主。
风险点:棕油产量和出口波动。
玉米与淀粉：期价全天震荡运行
期现货跟踪：国内玉米现货价格稳中偏强运行，其中华北产区收购价稳中有涨，东北产区与南北方港口现货价格持稳；淀粉现货价格整体稳定。玉米与淀粉期价全天震荡运行，主力合约均有所减持。
逻辑分析：对于玉米而言，当前市场可以理解为现实与预期之间的博弈，继续关注现货市场心态的变化；对于淀粉而言，淀粉-玉米价差与盘面生产利润已反映供需预期，接下来重点关注成本端博弈，玉米决定淀粉期价的波动方向。
策略：建议激进投资者可以轻仓持有前期空单，谨慎投资者观望为宜，节后再行入场。
风险点：国家收抛储政策、环保政策与补贴政策。
鸡蛋：现货价格继续上涨
期现货跟踪：全国鸡蛋价格继续稳中上涨。北京、上海地区涨为主流，广东地区稳涨兼有。养殖户多正常出货，蛋商收货较为积极，各地走货较为正常，预计后市行情或涨幅有限。鸡蛋期价震荡反弹，以收盘价计，5月合约上涨32元， 9月合约上涨15元。
逻辑分析：1月合约已经进入交割月，继续关注意义不大；而育雏期补栏量8月以来持续环比与同比大幅增加，表明5月之前鸡蛋供需改善的概率逐步提高。
策略：建议投资者前期5月空单继续持有，谨慎投资者可以考虑平仓离场，等待后期交易机会。
风险点：环保政策与禽流感疫情。
生猪：猪价开始走红
猪易网数据显示，昨日全国外三元生猪均价为14.78元/公斤。目前来看，全国猪价主线已经稳定，个别地区涨跌调整。各地屠企报价以稳为主，目前中部地区受天气因素影响，养殖户出栏积极性减弱，市场猪源供应量减少，部分屠企屠宰结算价有所上调。国家气象局天气预报显示，黄淮江淮等地有强降雪，受降雪寒潮影响，或将推动猪价再次快速上涨，建议广大养殖户抓住有利时机，在能出手时尽快出手，以免重蹈覆辙！
商品期货市场流动性：沥青持仓增幅逾三成
2018年1月24日，铁矿石减仓971409.25万元，环比减少8.10%，位于当日全品种减仓排名首位。阴极铜增仓914486.36万元，环比增长5.04%，位于当日全品种增仓排名首位；螺纹钢5日、10日滚动增仓最多；冶金焦炭、铁矿石分别居于5日、10日滚动减仓首位。石油沥青持仓增幅达30.35%。成交金额上，铜、螺纹钢和铁矿石分别成交14603172.36万元、11654600.00万元和8395322.41万元（环比：51.42%、-31.83%、-51.05%），位于当日成交金额排名前三名。
本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准，共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2018年1月24日，有色板块位于板块增仓首位，化工板块次之；除软商品、谷物和煤焦板块小幅减仓外，其余板块不同程度增仓。成交量上有色、煤焦钢矿和化工三个板块分别成交3228.46亿元、3133.83亿元和1679.05亿元，位于当日板块成交金额排名前三；非金属建材、农副产品和谷物板块成交低迷。
量化期权：豆粕维持振荡格局，白糖隐含波动率继续走低
5月豆粕期权平值合约行权价移动至2800元/吨的位置，1月USDA供需报告出炉后，美豆产量略低于预期，波动率预期落地，导致隐含波动率在1月15日大幅下行至11.64%。近期隐含波动率小幅回落至11.74%，60日历史波动率为11.29%，隐含波动率与60日历史波动率的差值为0.45%，周报推荐的卖出宽跨组合盈利显著，不过短期内隐含波动率下行空间有限，建议卖出宽跨组合止盈出场。
5月白糖期权平值合约行权价移动至5800的位置，而白糖当前60日历史波动率为8.38%，创近一年以来的波动率低点，期权隐含波动率继续下行至8.94%，两者的差值为0.58%，隐含波动率和历史波动率之差维持稳定。当前白糖历史波动率与隐含波动率均处于相当低位，建议通过买入期权，做多白糖波动率。
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