债市日评：2017年地方政府债发行回顾

2017年地方政府债发行回顾

截至12月19日，2017年地方政府债发行43,561亿，其中新增15,847亿，置换债27,714亿。2017年地方政府债发行基本结束。与去年相比，今年债市收益率全线走高，地方政府债发行额及融资额均明显下降。

经过3年的发行，置换债累计发行量为106,562亿。如果以2014年底非地方政府债券形式举借的政府债务余额14.2亿来核算，2018年置换债发行计划大致为3.5亿。

分省份来看，置换规模已经超过5000亿的省份有12个，分别是：江苏省、贵州省、山东省、浙江省、四川省、广东省、湖南省、辽宁省、云南省、内蒙古、河北省及湖北省。截至目前，贵州省、辽宁省和湖南省所发行的置换债占比明显偏高。我们统计了2015年以来各省份置换债融资占比，不包括西藏的34个省市置换债占比均值为74%。其中，贵州省置换债占比最高，达96.9%，其次为辽宁省92.8%。我们估计，置换规模较大，占比较高的地区，2014年底前的存量债务纳入一类债务的比率较高。

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