金店关门、消费遇冷，克价2600元的“黄金谷子”却有人“猛吃”？ | 雷报

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2025年一季度，国际金价在平均2860美元/盎司的高位剧烈波动，振幅达18%，国内足金饰品价格随之在850-1100元/克的区间范围内大幅震荡。国内的黄金消费意愿因而受到抑制，例如，周大福门店数据显示，4月22日金价冲至1082元/克后，五一期间回落至998元/克，直接导致客流量下降40%。

另一方面 ， 刚性需求受到明显挤压。 有消费者受访时曾透露，以20克古法手镯为例，春节时价格约1.9万元，4月就已飙升至2.3万元，涨幅超21%，迫使部分婚庆需求从传统金店品牌转向“打金”工坊或二手置换市场。 消费者的“追涨杀跌”心理，与价格不确定性形成恶性循环，传统金饰销售陷入僵局。

行业财报数据进一步印证了结构性困境。2025年一季度，中国黄金归母净利润同比暴跌62.96%，周大福内地市场同店销售额下降13.2%。行业低毛利模式难以为继的问题尤为突出，按克计价的传统金饰毛利率仅为1.3%-6%。而另一边，菜百股份通过将投资金条销售占比提升至63.8%，实现2024年度净利润逆势增长17.32%。

菜百股份近三年主要会计数据和财务指标

这种分化揭示了行业当下的趋势，据菜百股份在财报中表示，分品类来看，黄金饰品方面，在国际国内金价快速震荡上行的背景下，销售规模较上年同期略有下滑，设计感强的小克重饰品及高工艺的古法类饰品受到更多消费者的青睐； 贵金属文化类产品以其丰富的文化寓意、IP属性等优势，表现出较强的韧性，销售额实现同比增长。

进一步综合来看，渠道端的深度调整正在加速行业洗牌， 曾经依赖规模扩张的加盟模式遭遇严峻挑战。 例如，老凤祥加盟渠道贡献96%的终端销售，但单店年均销售额从2020年的1800万元降至2024年的1200万元，降幅达33%。面对效率下滑，头部品牌开启“手术刀式”改革——2024年以来，周大福累计关闭642家门店，周生生净减少74家网点，老凤祥5641家加盟店中166家退出市场。这场关店潮的本质，是传统黄金行业从粗放式扩张向精细化运营的艰难转身。

更深层次的矛盾在于消费逻辑的变迁， 当Z世代将黄金视为“情绪容器”而非“传家资产”，按克计重的交易模式已难以满足市场需求。 数据显示，18-34岁消费者贡献了38%的金饰销售额，其中女性占比达67%，她们更倾向选择设计性强、文化附加值高的产品。这种代际偏好差异，迫使品牌在保留贵金属本质价值的同时，重构产品与服务的价值维度。

溢价到百万元一件的“黄金手办”，开始收割市场？

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