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● 整体层面:5月北上资金流入趋缓,持股占比上升
流量:北上资金5月份净流入301亿元,与4月份净流入533亿元相比有所回落。中美摩擦升温、人民币汇率贬值背景下,5月北上资金流入301亿元,相对于4月份净流入533亿元来说有所趋缓。今年前五月北上资金累计净流入规模655亿元,相比于19年同期净流入538亿元增加约22%。
交易量:5月份北上资金日均交易额从648亿元上升至663亿元,交易占比由4月的5.16%上升至5.36%,上升0.2个百分点。
存量:北上资金持股占A股比重由4月份2.23%上升至5月份的2.33%,上升约0.1个百分点。
● 行业层面:大多数行业净流入,科技加仓、消费分化、金融减仓
流量:从绝对规模看,5月份北上资金多数行业净流入。净流入前五行业为电子、医药生物、电气设备、家用电器、计算机。净流出前五行业为建筑装饰、银行、食品饮料、休闲服务、建筑材料。5月份TMT外资稳步流入,其中电子北上净流入52亿元,位于行业第一名,计算机、传媒和通信分别净流入33亿元、22亿元、10亿元,位居第五、七、十名。消费行业外资流动分化,其中医药、家电分别净流入50亿元、48亿元,分别位居净流入第二、四名,而食品饮料和休闲服务均净流出7亿元左右。金融外资净流出,银行与非银分别净流出8亿元和2亿元。从相对规模看,5月份北上资金净流入相对占比前五名行业是家用电器(6.07‰)、电气设备(5.11‰)、轻工制造(4.38‰)、机械设备(3.01‰)和商业贸易(2.70‰)。
存量-行业配置:5月末北上资金持股前五行业分别为食品饮料、医药生物、家用电器、银行和电子。和4月份的前五行业相比,电子超越非银金融位居行业第五。
存量-行业影响力:外资影响力方面,北上资金在家电的持股占自由流通市值之比约为19.64%,相比4月18.59%有所上升。
● 个股层面分析:详见正式外发报告。
● 风险提示:全球股市波动,人民币汇率贬值,外资大幅流出A股。
一、整体层面:5月北上资金流入趋缓,持股占比上升
1.1 流量:5月份北上资金流入趋缓
北上资金5月份净流入301亿元,与4月份净流入533亿元相比有所回落。中美摩擦升温、人民币汇率贬值背景下,5月北上资金流入301亿元,相对于4月份净流入533亿元来说有所趋缓。今年前五月北上资金累计净流入规模655亿元,相比于19年同期净流入538亿元增加约22%。
1.2 交易量:北上资金5月交易规模及占比均上升
5月份北上资金日均交易额从648亿元上升至663亿元,交易占比环比上升0.2个百分点。5月份虽然A股日交易额有所缩量,但北上资金交易额有所扩大。北上资金日均交易额从4月份的648亿元上升至5月份的663亿元,同时全部A股日均交易额由6298亿降至6183亿元;5月北上资金日均交易额占全部A股日均交易额比重[1]为5.36%,相比4月份的5.16%上升约0.2个百分点。
[1] 注:按惯例北上资金交易额为双边口径,A股交易额为单边口径,计算交易占比时已统一为双边口径。
1.3 存量:北上资金持股规模和占比均上升
5月份北上资金持股规模相比4月份上升约4.8%,持股占A股比重与4月份相比上升约0.1个百分点。在外资5月份净流入的作用下,北上资金持股规模由4月末的14272亿元上升至5月末的14964亿元,上升约4.8%。北上资金持股规模上升的同时,其持股占比也有所上升,总市值口径下,5月末北上资金持股占比为2.33%,相对于4月末的2.23%上升0.1个百分点。全部外资主要包括北上资金和QFII/RQFII,以全部外资口径来看,截至20年3月末,全部外资持股市值占A股总市值比重已达3.13%。
截至20年3月末,全部外资持股中北上资金占比近七成,QFII/RQFII占比约三成。全部外资主要包括北上资金和QFII/RQFII。因央行口径的全部外资持股数据只更新至20年3月末,此处以20年3月末数据为基准。20年3月末全部外资持股规模约为1.9万亿元,其中68%为北上资金,32%为QFII/RQFII,北上资金占据主导。
二、行业层面:加仓科技、消费分化、减仓金融
2.1 流量:大多数行业净流入,净流入前五以消费及科技为主
5月份北上资金多数行业净流入。净流入前五行业为电子、医药生物、电气设备、家用电器、计算机。净流出前五行业为建筑装饰、银行、食品饮料、休闲服务、建筑材料。5月份TMT稳步净流入,其中电子北上净流入52亿元位于行业第一名,计算机、传媒和通信分别净流入33亿元、22亿元、10亿元,位居第五、七、十名;消费行业外资流动呈现分化之势,其中医药、家电分别净流入50亿元、48亿元,分别位居净流入第二、四名,而食品饮料和休闲服务均净流出7亿元左右。此外5月份金融净流出,银行与非银金融分别净流出8亿元和2亿元。
从相对视角看,5月份北上资金净流入相对占比靠前行业是家用电器、电气设备、轻工制造、机械设备、商业贸易。我们采用该行业北上资金净流入规模与该行业自由流通市值之比来衡量相对占比。5月份北上资金净流入相对占比前五名行业是家用电器(6.07‰)、电气设备(5.11‰)、轻工制造(4.38‰)、机械设备(3.01‰)和商业贸易(2.70‰)。
今年前五月累计净流入前五为医药生物、计算机、电气设备、食品饮料、电子。净流出前五的行业为非银金融、建筑材料、银行、交通运输、公用事业。其中医药生物自去年6月份以来稳步净流入,在全球疫情背景下,本月依然大幅净流入,今年累计净流入286亿元。
代表性行业中,电子行业5月净流入规模为52亿元,在3月净流出后,从4月开始净流入;医药生物行业在5月净流入50亿元,在19年6月以来稳步净流入。
2.2 存量:北上资金行业配置依然是消费最高、金融次之
5月末北上资金持股前五行业分别为食品饮料、医药生物、家用电器、银行和电子。和4月份的前五行业相比,电子超越非银金融位居行业第五。将北上资金持股视为一个整体,其中食品饮料行业北上资金持股规模达到2871亿元,行业配置比例为18.91%,相比4月末的18.71%有所上升,依然位居行业第一。行业配置比例后五行业分别为纺织服装、国防军工、综合、采掘和钢铁。
2.3 存量:北上资金在消费板块的行业影响力相对较高
截至5月末,自由流通市值口径下北上资金行业影响力最大的五个行业分别是家用电器、休闲服务、食品饮料、建筑材料和医药生物,与4月相比,休闲服务超过食品饮料位居第二位。用某行业北上资金持仓市值占该行业市值之比表征北上资金影响力,其中市值包括总市值、流通A股市值和自由流通市值三个口径。按自由流通市值口径,北上资金行业影响力最大行业是家电,北上资金在家电的持股占自由流通市值之比约为19.64%,相比4月18.70%有所上升,休闲服务行业和食品饮料行业均有所上升。北上资金影响力较小的行业是纺服、国防军工、采掘、有色金属、化工等,其北上资金持股占自由流通市值之比均在2.5%以下。
代表性行业中,5月份北上资金对家用电器和休闲服务行业影响力均有所上升。北上资金持股规模占家电行业自由流通市值比重由18.59%上升至19.64%,该比例在各行业中仍保持首位。休闲服务行业该比重由15.68%上升至16.12%,超越食品饮料成为北上资金影响力第二大行业。
三、个股层面:重仓股集中度小幅上升
详见正式外发报告
风险提示
1、全球股市波动;
2、人民币汇率贬值;
3、外资大幅流出A股。
对外发布日期:2020年6月3日
分析师:
陈伟斌:SAC 执证号:S0260518080005,SFC CE No. BOD694
戴康:SAC 执证号:S0260517120004,SFC CE No. BOA313
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