正文
【华创策略】王君
/李而实/范子铭/徐驰/张峻晓/王梅郦/赵鹏宇
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固收：
自查结束进入治理期，监管工具箱或将开启——8月18日银监会通气会点评
8月18日银监会召开“近期重点工作通报”通气会，就金融服务实体、“三三四”工作进展、监管制度研究制定安排、抑制银行脱实向虚、整治市场乱象等问题答记者问。在肯定前一阶段治理市场乱象、防范金融风险所取得成绩的基础上，对下一阶段监管进入“治理期”的严肃态度、工作方法和治理重点进行了明确。
我们认为，通气会肯定前期监管取得的成绩并不意味着监管进入尾声，相反前期自查摸底完成后，监管将进入正式落地阶段，“监管工具箱”中的工具将陆续投入使用。
主要观点：
1）肯定前期整治银行业市场乱象工作所取得的成绩，主要表现在同业业务的成体收缩和贷款结构调整方面。2）整治市场乱象要有计划、分步骤，自查让监管做到“心中有数”，下一步要落实“手中有方”，相关监管政策将陆续出台，监管冲击仍未结束。3）“三三四”专项治理工作机构自查基本结束、监管检查接近尾声，下一步专项治理将有更多的实际行动。4）制度的完善和修订工作正在推进过程中，未来会陆续看到相关制度办法公开征求意见，已经成熟的办法会正式发布。5）整治同业、理财和表外业务乱象对实体经济负面影响小，但是效果显著，依然是治理市场乱象、引导资金脱虚向实的重点。
【华创固收】
周冠南/李俊江/吉灵浩/王文欢/柏禹含
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【地产
】
成交继续低迷，库存连降8周，租赁住房及共有产权模式扩围（推荐）
主要观点：
库存周期延长必然导致房地产周期的延长，从而出现今年诸多周期反常现象；政策方面，发改委鼓励符合条件企业发行债券以发展住房租赁业务，南京要求建设或筹集租赁性住房不低于50万方，上海尝试将商业用地调整为租赁住宅用地，全国多地逐步落实加大租赁住房供地；此外，铜陵、芜湖等地试点保障房“共有产权”，显示借助租赁住房和共有产权模式的长效机制探索已逐步在全国范围铺开；信贷方面，全国各地首套房贷全面回归基准利率，需求端对市场的压制仍在持续；我们维持“货币周期淡化以及库存周期延长共同推动销量小周期延长的判断”以及本轮三四线热销来自于“棚改货币化为三四线核心驱动力+三四线供需自我改善”的判断，并关注集中度快增以及央企改革的推进，维持板块推荐评级，
维持推荐组合： 1）一二线资源：招商蛇口、华侨城A、北京城建；2）龙头房企：万科A、金地集团、保利地产；3）三四线开发：新城控股、蓝光发展、荣盛发展、中南建设。
【环保
】
资金与环保技术并重，维持推荐龙头组合
主要观点：
总体来看，对于那些渗透率较低、行业正在快速增长的高景气子行业，例如危废处置、土壤修复、污水处理提标改造等，精选行业龙头。未来水治理行业、固废及危废处理领域都将面临行业调整，而整合过程中更看好资金优势明显和拥有自主研发能力的行业龙头企业。投资上把握绩优股，重点推荐公司：水治理龙头碧水源、烟气处理龙头清新环境、土壤修复领军者高能环境、固废领域集大成者启迪桑德、环境监测龙头企业聚光科。
【零售
】
7月社零总额增长10.4%，京东二季度营收增长43.6%
上周行情走势：
申万商贸零售指数上涨3.57%，跑赢上证综指1.70个百分点。上周商贸零售板块涨幅前五：人人乐（13.56%）、厦门国贸（13.05%）、远大控股（12.89%）、海航基础（12.84%）、三江购物（12.03%）；上周商贸零售板块跌幅前五：新华锦（-2.35%）、天音控股（-1.65%）、中百集团（-0.91%）、商业城（-0.28%）、华联股份（-0.28%）。
零售行业关注：
1）7月社零总额同比增长10.4%；2）京东Q2营收932亿，同比增长43.6％；3）沃尔玛Q2营收增长2.1%，深化与京东合作。
