专栏名称: 写变量的何帆

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【拳头】张明：警惕美国股市在2018年显著下跌的风险

写变量的何帆 · 公众号 · · 2018-01-23 17:22

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平安证券首席经济学家

中国社科院世经政所研究员

警惕美国股市在2018年显著下跌的风险

2018年年初，美国股市开局火爆。道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数与纳斯达克综合指数分别突破了25000点、2700点与7000点，均创下历史新高。上述三大指数在2017年分别上涨了25%、19%与28%。而在过去九年时间内，上述三大指数分别上涨了195%、209%与356%。此外，英国、日本、中国香港以及其他一些新兴市场的股市表现均非常亮眼。

造就2017年美国股市牛市的主要因素大致有：

第一，美国经济持续复苏，导致美国企业利润显著改善，这是美国股市表现火爆的微观基础。 从失业率的走势来看，本轮美国经济复苏已经持续了99个月，是二战之后美国经济复苏最长的一个时期。经济复苏导致美国企业（尤其是上市公司）利润显著改善，进而推动了股市指数走高。相关证据是，尽管2017年标普500指数上升了19%，但标普500的市盈率却仅仅从23.76上升至25.57。