正文
FY25Q4阿里實現收入2365億元，經調整EBITDA為418億元。 調整后凈利潤為300億元。 FY25Q4資本支出為246億元，較上季度318億元有所回落。
分業務：
淘寶天貓集團收入1014億元，超彭博一致預期3.6%，其中零售收入956億元，包括客戶管理收入711億元，直銷收入245億元; 經調整EBITA達417億元，超彭博一致預期6.2%。 雲智慧集團收入301億元，超彭博一致預期0.8%，經調整EBITA 24億元，低於彭博一致預期14.3%。
淘寶天貓集團：
FY25Q4收入1014億元，經調整EBITA為417億元。 1）客戶管理收入同比增長12%，主要得益於take rate的同比提升。 Take rate的提升受益於軟體服務費的影響以及“全站推”滲透率的不斷提高。 2）公司持續投入於用戶增長及其他策略舉措，例如推出高性價比產品、優化客戶服務、提升會員計劃權益以及應用人工智能技術，增強使用者體驗，平台上的訂單量持續增加。 88VIP會員的數量繼續以兩位數的同比增速增長，已超過5000萬。
雲業務：
FY25Q4收入301億元，經調整EBITA 24億元。1）本季度收入同比增長18%，主要得益於公有雲營收的更快增長，其中人工智慧相關產品的採用率不斷提高。 人工智慧相關產品營收連續第七個季度保持三位數同比增長。 AI產品應用範圍增加，覆蓋互聯網、零售、製造和媒體等多個行業垂直領域。 2）公司持續推進多模態AI技術，並擴大開源計劃。 4月推出了（Qwen3）系列，並在ModelScope、Hugging Face等平台上全面開源。
AIDC：
FY25Q4收入336億元，經調整EBITA -36億元。 1）本季度收入同比增長22%，主要得益於跨境業務的強勁表現。 AIDC持續專注於提升運營和投資效率，業務板塊的虧損同比收窄。 速賣通（AliExpress）的Choice業務的單位經濟效益環比有所改善。 2）AIDC在全球多個地區有業務佈局，戰略重點在部分歐洲市場和中東海灣地區等關鍵區域。 速賣通和Trendyol尤其通過在不同市場採用不同的商業模式，與當地商家和合作夥伴開展合作，持續豐富和拓展其產品供應。
其他業務：
菜鳥收入216億元，經調整EBITA -6.1億元。 本地生活收入161億元，經調整EBITA-23.0億元。 DME收入56億元，經調整EBITA 3600萬元。
股東回報：
FY25Q4公司以6億美元回購了總計5100萬股普通股。 FY25公司以119億美元回購了總計11.97億股普通股，導致已發行股份凈減少9.95億股，考慮ESOP發行的股份後實際凈減少5.1%。 董事會已批准一項分為兩部分的股息，每股普通股股息總額為0.25美元，包括：（i）FY25年度常規現金股息，每股普通股0.13125美元;（ii）作為處置某些業務和金融投資收益分配的一次性特別現金股息，每股普通股0.11875美元。 股息總額約為46億美元。
Ali’s non-GAAP net profit climbed 22% yoy as AI-enabled products drove faster cloud revenue growth in the Jan-to-March quarter. China ecommerce outperformed revenue and profit expectations due to higher CMR take rates as Quanzhantui enhanced merchant marketing. And Ali managed to narrow yoy losses in international ecommerce. We maintain our BUY call.
The gist: BUY
· FY25Q4E revenue rose 7% yoy and non-GAAP net profit climbed 22% yoy
· Taobao and Tmall China ecommerce: Quanzhantui helped raise CMR by 12%
· Cloud revenue up 18% yoy on faster public cloud growth and Qwen rollouts
· International ecommerce posted non-GAAP EBITA loss as ramp-up continued
FY25Q4E revenue rose 7% yoy and non-GAAP net profit climbed 22% yoy
Key metrics:
Alibaba (Ali) released unaudited FY25Q4E results on 15 May for the fiscal quarter ended March 2025:
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Revenue
rose 7% yoy to RMB236.5bn (USD32.58bn) in the quarter.
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Profitability
: Non-GAAP EBITDA climbed 36% to RMB41.8bn and non-GAAP net profit rose 22% to RMB29.8bn, as capex was reduced to RMB24.6bn from RMB31.8bn in FYQ3.
Revenue streams:
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Taobao and Tmall:
