CFO人物 · 财道传习社

随着国内经济增长步入增速下行周期，不仅众多创业者们接连陷入“冰冻模式”，就连“创业者背后的创业者”PE/VC们都通过不断拉长的募资周期和因项目无法套现而不断展期的窘境，也设身处地地感受到了新周期的寒意。

带着“如何能更好地穿越新周期”这样一个焦点话题，【首席财务官•财道传习社】独家专访了资本圈内一向以稳健和长线而著称的老牌投资机构信中利高级合伙人兼CFO沈晓超女士。

而有着丰富的实业管理经验、财务管理经验以及投融资经验的沈晓超对于这一话题，给出了自己独到的观察结论。

装备1：一以贯之的价值观

“大家都知道，信中利的创立缘起，最早可以追溯到我们的创始人汪潮涌先生在上个世纪90年代担任摩根士丹利中国区首席代表时接待巴菲特的那顿晚宴。巴菲特对于投资的理解，在很大程度上也奠定了信中利整个的价值观。无论是我们对具体项目的理解，还是我们对周期的判断，最基本的出发点还是源于我们这个一以贯之的价值观。”

沈晓超表示，“从长周期来看，一个投资机构的投资理念与逻辑比较固定的，不会因为市场微观的变化而做比较大的调整。信中利资本还是会延续过往的投资策略，但会根据市场的变化，更加关注具有硬科技含量的企业，在5G、企业服务AI、物联网等领域做更多的探索。”

巴菲特对时间价值的理解、对趋势的洞察以及对行业龙头的偏好，都在很大程度上影响了信中利创立20多年来的投资风格。

“通过20年的积累，信中利投资覆盖全成长周期，着力建构投资业务的全产业链，持续专注和引领新兴产业投资方向。重点关注互联网、高端制造、消费升级、生物医药、新能源等行业。采取私募股权投资管理业务与自有资金股权投资业务双线发展。”

“2015年以来，加大对优质项目的直接投资力度，强化一级市场龙头企业的布局，被投企业实现了多层次、多元化的退出，业绩也得到了显著的提升。”在沈晓超看来，投资机构与创业企业之间的相互成就，同样也取决于双方价值观的匹配度。

装备2：量入为出的资金线

这两天刚刚爆出的创业明星企业淘集集因资金链崩溃而寻求破产重组的新闻，再次将资金作为公司运营生命线的重要性，给更多的创业者敲响了警钟。

作为曾经投出过百度、搜狐、华谊兄弟这样的行业龙头的老牌投资机构，信中利非常清楚在项目公司一路成长的过程中，同样面临着巨大的风险，而多年来不断强化的投后管理板块，就是针对这些创业者公司运营经验不足的弱点“对症下药”的。

“我们目前也是投前+投后管理双轨制模式，但是信中利的投后更加前期化，在投前就参与进项目中，更好的开展投后工作。”

投资团队和中后台（投后、法务、财务等）团队会共同参与项目的投后管理——会持续关注项目并从业务发展、团队招募、行业趋势、市场竞争、资源对接、引进新投资人等多维度关注项目发展，不定期拜访企业并负责按季度收集项目的经营报告和财务数据，对企业按季度／年度的定期及不定期跟进监控，结合对比企业年度／季度预算和实际业绩数据与发展情况。

投后部门将从业绩指标、财务指标、风险控制及税务、法务、人力等方面定期关注项目发展，并在信中利系被投企业中横向对接资源促成被投企业间合作与共同发展，不定期拜访企业、组织相关培训、按季度分析财务报告并为企业经营提供建议等。

沈晓超也坦承，由于每个项目中所处的地位不同、创业者的风格不同，这些投后服务所带来的帮助也不尽相同，“创业者的信心通常都是很强的，有时候对于资金线的过度乐观也是很常见的，所以也更需要我们时不时地泼泼冷水。”

身为CFO，沈晓超对于信中利自身的资金线安全同样放在了首要优先度的位置上。在2015年带队登陆新三板之际，沈晓超果断地抓住当时经济景气度处于高位的契机，提前完成了3轮定增，为随后而至的募资寒冬提前备好了“棉衣”。

装备3：风险控制的压舱石

身处于“以管理风险为主业”的创投和产投领域，沈晓超作为信中利风控负责人，在短短两个小时的采访中，风控自然也成为提及率最高的词汇。

“要用业务的眼光去看项目，用财务的思维去审视风险，用法律的手段去管控风险。”沈晓超更愿意从业务的源头去思考风险控制机制的设计。

“从普遍性上来看，大部分被投项目的风险还是源于业务本身，如果把大头的业务风险控制住了，这艘船基本上还是有很强的抵御风浪的能力。”

而早年的实业管理经验和财务管理经验，使得已经开始走向投资一线的沈晓超在把握项目风险上往往有独到的优势。

“相比于科班出来从事创投和产投的业者来说，在真实营商环境中打拼实业的经历，对项目企业的经营管理更能感同身受。而长期的财务专业训练，也使得在投资判断上，透过财务报表的分析，可以更快、更容易的看到项目的实质。”

这些独特的经历帮助沈晓超更游刃有余地把握“左手硅谷、右手巴菲特”的信中利投资风格的平衡点。

沈晓超

信中利首席财务官、高级合伙人

中欧国际工商学院 EMBA，中国人民大学管理学硕士，现任北京信中利投资股份有限公司的董事、合伙人、财务总监，并担任风控负责人，为投资决策委员会成员。

沈晓超女士从事财务管理工作近20年，有着丰富的财务管理经验，精通财务预算、控制和分析，精通风险管理、成本管理、财务管理，精通税务实务、税务筹划及内部控制。

1999-2004年，任保定市华美园林花木有限公司总经理；2005-2007年，任北京吉农科技有限公司财务总监；2007年加入信中利，负责全面后台管理工作，包括财务、法务、行政、人事、投后及新闻媒体等，参与募集完成了十几支基金，并参与投后管理近百家企业；2015年，主导完成了信中利在7个月内成功挂牌新三板的工作。