国君固收 | 每日市场回顾 180117

【每日市场回顾】

汇总：资金利率先紧后松，长债收益率大幅上行。昨日，央行公开市场净投放1000亿，并宣布17年9月末出台的定向降准政策将于1月25日实施，普惠金融降准时点明确，但市场焦点仍在金融强监管，人民日报发表《打好防范化解重大金融风险攻坚战（权威访谈）——专访银监会主席郭树清》，监管风险未消、市场情绪脆弱，现券市场交投激烈，下午招标的农发债长端走高，加上国债期货午后跳水，联动现券收益率上行冲高，10Y国开再创3年新高。股市全天大幅震荡，非银、煤炭、银行领涨，商品期货原油、铜价回调，进入整理区间。

【货币市场：资金面紧张延续】

货币市场资金面紧张延续。昨日，央行公开市场进行了1000亿7天、900亿14天、100亿63天逆回购操作，逆回购到期1000亿，公开市场净投放1000亿。隔夜利率较上一交易日上行7bp至2.99%，7D下行32bp至3.72%，14D利率下行39bp至4.57%。长端Shibor1M维持在4.09%，Shibor3M上行1bp至4.69%。交易量较上个交易日有所回升，其中隔夜较上个交易日减少380.58亿，7D增加116.87亿，14D增加415.99亿。交易所资金GC001加权平均利率上行66bp至4.10%，GC007加权平均利率上行45bp至4.32%。

在岸人民币小幅升值。截至昨日20:30，美元兑人民币在岸即期汇率下行4bp至6.4340；美元兑人民币离岸即期上行1bp，高于在岸36bp为6.4376；离岸人民币12个月远期汇率为6.5568。

【利率债市场：收益率小幅上行】

一级利率债发行需求旺盛。昨日计划发行国债200亿，计划发行农发债120亿。5Y国债中标利率为3.81%，3Y、7Y、10Y农发债中标利率分别为2.8976%、5.0482%、5.1286%。5Y国债较前一日二级市场利率下行6.16bp，3Y、7Y、10Y农发债分别较前一日二级市场利率下行199.66bp、下行3.65bp、上行2.79bp。5Y国债中标倍数为3.39倍，3Y、7Y、10Y农发债中标倍数分别为4.2、4.33、3.63。

二级利率债收益率小幅上行。国债1Y维持在3.58%、5Y上行2bp至3.89%、10Y维持在3.96%。进出口债1Y下行1bp至4.45%、5Y上行1bp至5.03%、10Y上行2bp至5.15%。国开债1Y维持在4.38%、5Y上行1bp至5.03%、10Y上行2bp至5.08%。

国债期货午后跳水收跌。10年期债创上市以来新低。5年期国债期货主力合约TF1803收于95.840，相对前一交易日结算价下跌0.14%；TF1806收于96.085元，下跌0.16%；TF1809收于96.440元，上涨0.02%；10年期国债期货主力合约T1803报收91. 750元，下跌0.23%。

【信用债市场：短端收益率上行、信用利差走势分化】

短端收益率上行。昨日短融交投一般，主要参与机构类型为基金和银行，成交主要集中在四个月以内的AAA  AA+的短融产品。中票成交情绪活跃，券商资管、银行和保险参与较多。企业债交投较为活跃，基金，券商，保险和券商资管均有参与。中债中短期票据收益率曲线（AAA）上行6bp至5.07%，3Y维持在5.30%，5Y维持在5.45%。成交活跃的公司债中，AAA级的13渤租债收益率下行25bp；AA级的12中泰债收益率下行78bp。

信用利差走势分化。1YAAA、 AA+评级信用利差上行6bp，AA、AA-评级信用利差上行4bp；3Y各评级信用利差均维持不变、5Y各评级信用利差均收窄2bp。其中，1年期信用利差均处于09年至今67%-84%分位数水平，3年期信用利差均处于60%-87%分位数水平，5年期中票AA+及以上品种信用利差均处于55%-72%分位数水平；AA级5年期信用利差所处分位数为35%，AA-级5年期信用利差所处分位数为43%。

 【转债及交换债市场：中证转债指数上涨】

昨日，中证转债指数上涨0.27%。在涨跌幅排行榜中，生益转债和国君转债涨幅居前，分别上涨1.76%和1.31%；N蓝思转和17桐昆EB跌幅居前，分别下跌4.29%和2.74%。

【股票及商品市场：上证综指震荡上涨，商品多数下跌】

上证综指震荡上涨，两市成交创两月新高。上证综指涨0.77%，深成指跌0.73%，创业板深V反弹，涨0.72%。非银金融、银行和钢铁板块涨幅居前，分别上涨1.41%、1.11%和1.10%。概念板块中，参股金融指数和智能物流指数涨幅居前，分别上涨0.68%、0.60%，区块链指数和小程序指数跌幅居前，分别下跌5.92%、3.85%。

大宗商品多数下跌。黑色系延续分化，相对前一交易日结算价，焦煤跌1.83%，动力煤涨0.19%，螺纹钢涨0.34%，焦炭跌0.89%，铁矿石跌0.84%；有色板块中，沪铝跌1.78%，沪铜跌1.87%，沪金跌0.39%，沪银涨1.07%，；化工板块全线下跌，甲醇、PVC 、PTA分别下跌1.95%、2.01%、1.06%；农产品普遍下跌，鸡蛋、棉花、玉米分别下跌0.76%、0.62%、0.38%，豆粕上涨0.51%。