正文
在文娱企业成熟期阶段，资本关注的情况再度发生变化。除互联网信息服务业外，投融资案例最多的是
网络游戏、软件业，
紧随其后的是影视制作发行，文、体、娱乐器材制造，乐器、玩具及视听设备制造三个相对资产较“重”的行业。而细分领域里，在线教育依然是资本关注的焦点。
2017年上半年，
我国文娱产业股权投融资成熟期投融资情况
（二）主板上市：IPO数量增加，上市文企积极参与资本市场
1.上市企业数量同比快速增长，影视类泛娱乐企业缺席
2017上半年，我国文娱企业IPO受政策影响较大，共有16家文化企业登录主板。2016下半年以来，证监会进一步加强了影视、娱乐类企业IPO审核，至2017上半年，虽然我国主板IPO的文化企业较去年同期有所增加，但多数为文化创意和设计服务、工艺美术品生产等行业类别，以影视IPO为代表的IP泛娱乐类企业缺席。
2016及2017上半年我国文化产业IPO概览
2.上市文企积极参与资本市场
今年上半年，我国已上市的文娱企业积极通过资本市场进行投融资行为，其中，融资方面较多采用发现债券与定向增发两种方式，分别融资
581.27亿元与880.76亿元；
投资方面，通常进行的方式为发起或参与并购、股权投资、投资基金、设立子公司，其中成本最高为并购，在总计52起案例，共涉及资金为
308.46亿元，
相比之下，新设子公司总计54家，涉及资金规模仅为
35.72亿元。
图表 11 2017年上半年我国上市文娱企业资本动态
3.IP概念凸显，上市企业投资以影视为主
在上市文化企业资本动态中，出去投资基金及非文化类行业外，总计有77起并购、股权投资、新设子公司相关案例为文化行业，流入资金
353.37亿元。
从投资方向来看，共涉及有18个文化行业，其中发生数量最多的软件业，但投入资金总额仅为
38.77亿元。
影视制作发行业包含电影制作与发行、电视制作与发行、动漫制作与发行以及电影院线四个行业小类，共有16起案例发生在相关领域，涉及资金规模为各行业之最，如图表12所示，其次为网络游戏业，10起投资事件，投入金额
55.41亿元。
2017年上半年我国上市文化企业投资方向
（三）新三板：文企挂牌意愿下降，资本流动方式急需丰富
1.同期挂牌数量骤减，行业变化显著
与去年同期相比，我国文娱企业挂牌新三板的数量大幅下降，由2016上半年的377家下降至240家，降幅达到
36.34%。
从政策角度来看，尽管新三板推行分层制度之后，降低了挂牌标准，但文娱企业挂牌数量不升反降，可见进入2017年之后，文娱企业挂牌的意愿减弱。
2016及2017上半年新三板挂牌文娱企业数量
从各细领域来看，各行业的挂牌企业数量普遍下降。2016年挂牌数量在15家以上的9个行业中，仅互联网信息学服务业、软件业、广告创意与代理、培训业、旅游业依然保持15家以上的挂牌数量；而旅游业，也是唯一有所增长的行业。在各细分领域中，降幅最多的为移动互联网服务业，
降幅达69.57%，
其次是影视制作发行业，
降幅为67.5%。
2016及2017上半年，
我国各文娱行业新三板挂牌情况
2.三板企业资本行为单一，投资方向分布均匀
由于新三板机制设计，股权交易仅定向发行一种方式，流通相对较为单一。根据中国文化产业投融资数据平台统计，今年上半，我国新三板文娱企业的资本动态均为投资方向，即新设子公司、发起或参与并购、股权投资、发起或参与投资基金四种方式，共计发生849起资本动作，但涉及资金规模与主板上市企业不可相提并论，仅为
85.3亿元。
与上市企业不同的是，新三板企业更倾向于以成立子公司方式进行投资，图表15所示，新三板企业成立子公司的案例仅半年便有539起，涉及资金37.74亿元。
2017年新三板文化企业资本动态
从资本运作的方向来看，出去投资基金以及投向非文化类企业，共有632起案例的投资方向为文化产业，涉及资金
42.81亿元。
从各领域的规模总数来看，各行业分布较为均匀，但从案例数来看，差距较为显著：其中，互联网信息服务业共发生102起投资行为；培训业、广告创意与代理、影视制作发行为第二梯队；其次，旅游业、网络游戏业的案例数均在35起以上，其余各行业的案例数均在30起一下。
2017年上半年，
我国新三板文娱企业投资行业（前15）分布
今年上半年，我国文娱产业相对以往更加平静，在缺少了类似VR/AR般具有强劲吸引力的热点风口之后，文娱产业深入探索IP泛娱乐的发展模式及其外延。
在文娱产业发展的实践中，围绕IP这一核心概念，诸多传统行业开始找到融合的接口，如自媒体与短视频、影视制作与网络游戏、网络直播与体育产业……同时，大量的文娱企业开始布局头部IP，而社会资本则关注的更为全面，已经开始在各个领域的第三方服务方向开拓新的机会。
2017年上半年我国文娱产业热点投融资领域
今年上半年我国自媒体领域再次掀起了资本方的关注，共有22家自媒体企业完成融资，相比去年同期的37起，还是有不小幅度的缩减，资金规模方面，得益于今日头条，涉及资金规模总计为
78.16亿元
（今日头条D轮融资便已高达10亿美元，折合人民币约为
68.98亿元，
下文为便于分析，未将今日头条包含在内）。
1.A轮自媒体企业资本关注度最高
根据中国文化产业投融资数据平台的统计，今年上半我国自媒体领域投融资情况主要集中在A轮，无论是案例数量还是流入总规模均为各轮之最。
在今日头条、一点资讯等牢牢把握自媒体市场格局的情况下，成熟期的自媒体企业发展愈发艰难，急需找寻新的突破口；而出初创企业在缺乏运营基础的情况下，也成长艰难，反而已经有了一定发展基础，在各个领域中垂直扎根、发展灵活的A轮自媒体企业受到了较多关注。
2017年上半年我国自媒体领域各轮投融资情况
2. 打通产业链，具有较强变现能力是资本方关注重点
2017上半年千万元以上的自媒体获得企业分散于各垂直领域，包括金融、艺术、生活等，深入分析来看，资本方对自媒体的关注考评有三个方面：1）垂直能力，能够就细分领域集聚产业资源，形成完整的产业链；2）盈利能力，要有清晰可持续的商业模式，能够使企业长期发展的机制；3）团队能力，在原创内容打造、推广宣传等方面具有高水平的团队，是自媒体企业能够长期发展的基础。
