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《逆向投资—邓普顿的长盈投资法》读书笔记

格上财富  · 公众号  · 理财  · 2025-06-06 20:51

正文

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4. 全球投资来扩大机会池。

5. 以极度悲观点投资为逆向投资的极致---牛市生于悲观、长于怀疑、成于乐观、死于疯狂。

第一章

便宜股猎手的诞生

邓普顿出生于美国田纳西州温切斯顿的一个小镇上,从他父亲老哈维和母亲维拉那里继承了一套传统的价值观:节俭、勤奋、自信、对事物充满好奇心。

邓普顿小时候问温切斯特的一位老农,全美最好的大学是哪所,那个农夫随口就说是“耶鲁”。正常情况下,邓普顿考入耶鲁不是什么难事,因为他的功课门门都是A,然而,其所在的温切斯特高中却没有开设耶鲁所要求的四年数学课程。为此,邓普顿去找校长,校长回答说可以这门数学课程,但是,学校里没有教这么课的老师,也没有开设一门新课最低要求的八名学生。邓普顿自告奋勇说:“没问题,我来教这个班”,并找来愿意上课的八位同学,就这样,邓普顿如愿考入耶鲁。

1931年,邓普顿大二的时候, 大萧条开始,老哈维告诉邓普顿,由于极度糟糕的经济状况,他已经拿不出哪怕1美元为邓普顿交学费了。幸运的是,邓普顿的叔叔资助了他200美元路费,邓普顿靠打牌赢得25%的 学费,并靠勤工俭学和奖学金凑足 剩下的75%学费,从而得以继续在耶鲁的学业。

邓普顿:一个聪明机灵的人要想变成一个成功的投资者,关键是:别做蠢事。

邓普顿:在别人都在沮丧卖出时买入,在别人都在疯狂买入时卖出。逆向投资思维,需要你意志坚强,当然,也会给你带来极其丰厚的回报。

第二章

极度悲观点的第一次交易

股市上人们出售股票的原因很多,绝大多数人卖出股票仅仅是因为看到其他人在卖,丝毫没有考虑公司的实际价值;有时,买家买入股票也是因为看到其他买家在抬高价格,邓普顿说“有时引起高价的原因就是因为高价本身”--从众心理。

数字永远不会撒谎,看一下P/S, P/E,P/B,如果计算出的这个数字比竞争对手的数字高很多,那么,这个很可能是一只被过度受追捧的故事股。研究表明,购买这些受追捧的故事股,股票收益常常远低于市场平均水平,换言之,你可能会暂时处于优势,但是最后注定会失败。

时间证明,那些在市场上最平淡无奇、最缺乏吸引力的公司,随着时间的推移,往往是这些公司股票的回报率最高,底部是成功投资的狩猎场。

当股票价格发生剧烈变化时,你必须积极研究那些导致变化的信息,仅仅因为股票价格下跌就买入是不谨慎的做法----事实上,这样做太冒失了,只会带来令人失望的投资结果。

情绪化的时候,永远不要做决策。

市场上那些被误导的投资者应该被看作是你的朋友,他们会为你创造购买便宜股的绝好机会。







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