《逆向投资—邓普顿的长盈投资法》读书笔记

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4. 全球投资来扩大机会池。

5. 以极度悲观点投资为逆向投资的极致---牛市生于悲观、长于怀疑、成于乐观、死于疯狂。

第一章

便宜股猎手的诞生

邓普顿出生于美国田纳西州温切斯顿的一个小镇上，从他父亲老哈维和母亲维拉那里继承了一套传统的价值观：节俭、勤奋、自信、对事物充满好奇心。

邓普顿小时候问温切斯特的一位老农，全美最好的大学是哪所，那个农夫随口就说是“耶鲁”。正常情况下，邓普顿考入耶鲁不是什么难事，因为他的功课门门都是A，然而，其所在的温切斯特高中却没有开设耶鲁所要求的四年数学课程。为此，邓普顿去找校长，校长回答说可以这门数学课程，但是，学校里没有教这么课的老师，也没有开设一门新课最低要求的八名学生。邓普顿自告奋勇说：“没问题，我来教这个班”，并找来愿意上课的八位同学，就这样，邓普顿如愿考入耶鲁。

1931年，邓普顿大二的时候， 大萧条开始，老哈维告诉邓普顿，由于极度糟糕的经济状况，他已经拿不出哪怕1美元为邓普顿交学费了。幸运的是，邓普顿的叔叔资助了他200美元路费，邓普顿靠打牌赢得25%的 学费，并靠勤工俭学和奖学金凑足 剩下的75%学费，从而得以继续在耶鲁的学业。

邓普顿：一个聪明机灵的人要想变成一个成功的投资者，关键是：别做蠢事。

邓普顿：在别人都在沮丧卖出时买入，在别人都在疯狂买入时卖出。逆向投资思维，需要你意志坚强，当然，也会给你带来极其丰厚的回报。

第二章

极度悲观点的第一次交易

股市上人们出售股票的原因很多，绝大多数人卖出股票仅仅是因为看到其他人在卖，丝毫没有考虑公司的实际价值；有时，买家买入股票也是因为看到其他买家在抬高价格，邓普顿说“有时引起高价的原因就是因为高价本身”--从众心理。

数字永远不会撒谎，看一下P/S, P/E，P/B，如果计算出的这个数字比竞争对手的数字高很多，那么，这个很可能是一只被过度受追捧的故事股。研究表明，购买这些受追捧的故事股，股票收益常常远低于市场平均水平，换言之，你可能会暂时处于优势，但是最后注定会失败。

时间证明，那些在市场上最平淡无奇、最缺乏吸引力的公司，随着时间的推移，往往是这些公司股票的回报率最高，底部是成功投资的狩猎场。

当股票价格发生剧烈变化时，你必须积极研究那些导致变化的信息，仅仅因为股票价格下跌就买入是不谨慎的做法----事实上，这样做太冒失了，只会带来令人失望的投资结果。

情绪化的时候，永远不要做决策。

市场上那些被误导的投资者应该被看作是你的朋友，他们会为你创造购买便宜股的绝好机会。

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