【华泰证券研究所】每日晨会启明星20170807

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国内（上海）: 周期股成交火热，关注周期、金融、福建、军工、人工智能、国企改革主题

目前周期股成交达近十年高点，市场对周期股未来走势的担忧再起。从月度周期板块成交额占全部A股成交额的比值看，8月4日这一数值达到36.95%，换手水平高表明目前市场对周期股的后期走势产生了分歧。部分客户认为，周期股未来仍具有配置价值。行业关注：左手周期，右手金融。主题关注：关注福建、军工、人工智能、国企改革主题。

海外（QFII）: 上周五周期股冲高跳水，环保限产和供给侧收缩行业基本面较为强势，关注券商、军工和雄安 。

上周五周期股冲高跳水，客户认为随着周期行业和个股融资余额的不断攀升，后期博弈会明显频繁。但环保限产和供给侧持续收缩的行业，基本面仍短期仍较为强势，短期难证伪，后期需要关注经济数据的变化。同时随着市场风险偏好的改善，交易量稳重趋升，券商股弹性显现。客户关注近期券商和部分主题的表现，如军工、雄安。

晨会分享

【策略 戴康/曾岩】策略: 战场转移，制造为王

我们对A股流动性的看法比市场谨慎一些，对大盘股跑赢的风格比市场坚定一些，对企业盈利能力的看法比市场乐观一些。市场总量运行的逻辑仍然是流动性缓慢收缩下的“水主沉浮”，“脱虚入实”使A股估值水平缺乏系统性提升机会。投资者正在提升对盈利能力修复持续性的关注度，资金从前期重仓撤出的腾挪效应显现，开始青睐盈利能力修复的制造业。我们连续发布五篇制造为王报告，杠杆资金转移叠加内生盈利能力中周期修复，制造业将成为A股结构性行情中资金博取正向预期差的主战场，建议关注 “金色化工”：有色稀有金属、化学原料、工程机械及金融（银行/保险）。

【建筑建材 鲍荣富/方晏荷】 建筑: 建筑估值之变：从小为美到大而美

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