英伟达业绩继续狂飙，黄仁勋不惧DeepSeek甚至有点兴奋

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单独分析第四季度 （ 对应自然年 2024 年 11 月-1 月 ） ，收入达到 393 亿美元，同比增长 78%，环比继续增长 12%。其中数据中心收入 356 亿美元，继续创历史新高，环比增长 16%，同比增长 93% 。

从环比增速来看， 下游云计算巨头的需求仍在扩大，同时上游台积电的先进封装产能也在逐渐发力。

本季度毛利率为 73%，由于 Blackwell 新品更复杂成本也更高，毛利率环比略微下滑了 1.6%，属于正常经营波动范围。

再扣掉经营费用和所得税， 本季度英伟达净利润达到 221 亿美元，环比增长 14%，同比增长 80% 。

展望未来，英伟达预计 2026 财年第一季度收入为 430 亿美元，上下浮动 2%。

430 亿美元的收入同比将增长 65% 左右，环比增长 9.4% 。如果按上浮 2% 计算，是 438.6 亿美元，环比增长 11.6% 。

英伟达过去多个季度给的收入预测都是略微超额实现的 ，其下游以 B 端用户为主，订单相对 C 端用户更可计算，所以新的预测是比较值得相信的。

毛利率方面，由于 Blackwell 出货量占比提高，继续下降到 70.6%。预计毛利润会达到 438.6*70.6%=309.7 亿美元。 再扣掉 52 亿经营费用，扣掉 4 亿美元的其他费用，是 253.6 亿美元税前利润。 最后交 17% 的税，剩下的就是净利润，253.6*0.83%=210.5 亿美元。

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