四年研发砸超127亿，三六零亏损难止

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证券之星注意到，尽管公司去年以来对现有PC端用户高频使用产品进行了AI重构，但这依旧难以挽救PC端市场渗透率和活跃用户数增长乏力的趋势。

截至2024年底，三六零PC浏览器市占率为85%+，相比2023年的86.85%+已出现下滑。同时，公司的平均月活跃用户数(MAU)也在持续收缩，PC浏览器的MAU由2021年的4.18亿下滑至2023年的4.11亿。2024年，公司不再公布MAU的具体数值，仅提及PC浏览器及导航的MAU为4亿+。

不仅如此，用户体验方面的问题也在加剧三六零的困境。据《观察者网》报道，360安全卫士广告弹窗频繁侵扰用户的现象屡见不鲜。即便用户通过软件设置关闭弹窗，次日广告仍会“卷土重来”。有用户实测发现，软件内弹窗管理选项多达50余项，涵盖开机小助手、新闻推送、软件推荐等模块，但无一键关闭广告功能。

以上因素均在一定程度上削弱了公司的流量转化能力，公司的互联网广告及服务业务随之走低。2024年，该业务实现营收41.66亿元，同比下降7.85%，已连续六年出现下滑。

AI业务成色不足

除了互联网广告及服务业务，三六零的智能硬件业务及安全业务均出现不同程度的下滑。

在智能硬件业务上，公司主要产品包括智能摄像机、可视门铃、行车记录仪等。但目前在该赛道的玩家众多，面对小米、华为等强劲对手，三六零的产品优势并不明显。2024年，公司智能硬件业务实现收入为10.14亿元，同比跌超3成，下滑幅度较大。

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