重磅：青岛铁矿石峰会闭门纪要

对冲研投 · 公众号 · 财经 · 2017-03-16 22:10

正文

请到「今天看啥」查看全文

国产矿起来的量比较大（俞晨预计目前恢复中的矿可能有1000万吨年产量），但主要在5-6月才能释放出来，另外后面高炉去产能会导致矿的需求和消费不会那么好。

矿不能过度看空，高品矿比例很低，至少05是全面看多。

中频炉没有太准确的数据，最起码1.6亿吨以上，其中建材减量7-8千万吨。最近现货低价抛掉的根本补不回来，钢厂库存很多是被锁价预订了，实际钢厂库存量更低，钢厂没压力所以现货跌价的空间很小。

目前属于钢厂利润释放周期，北方基建房地产3月中下旬刚启动，是否会像去年4月一样再来拉一波，不好说。挖掘机等数据向好，代表基建向好，所以4月消费也是值得期待的。

笔者认为：挖掘机数据，从历史来看主要是煤矿与铁矿等原料行业相关，与基建房地产的相关性及代表性并不强。另外重卡数据也存在过度的解读，从总量来看远不如09年的增量。从分项来看，半挂车或是翻斗车所代表的意义不同，目前不好确认。

另外笔者认为，当前平稳的需求是大概率，主要的矛盾在于对供应压力的争议。至少目前看现货价格和钢厂利润，99%的动力来自供应的大幅变化，而非需求的微量变化。

5. 邦鼎（音译）

目前做了远月的多卷空螺。

笔者认为：从钢厂成本角度来看，上方价差空间在200元以上，而期货价差下限历史最差也在0左右（排除交割月因素），即使包含交割月因素目前近月-75左右的价差也属于历史最低价差。

从产业逻辑来看，热轧成本高于螺纹200元/吨左右，价差在250元/吨左右较为正常。从铁水转移来看，现货价差一旦超过100元/吨，热轧包括带钢的钢水将通过钢坯或内部调拨的形式向钢坯转移。

而从螺纹来看，目前螺纹代表了最好的预期，而热轧代表的最差的预期。从未来的螺纹轧线情况来看，通过买坯或其他形式将很大程度填补上螺纹供需缺口，但在高炉原料需求将有超预期表现。

可见，目前螺纹的利润预期逐步见顶的可能在增大，而热轧基于成本的价值正在凸显。

另外从风险收益比来看，螺热负价差已达到历史最低，继续扩大的风险小于螺热价差修复至250元/吨左右的收益。

因此，多热空螺远月头寸建议持有及逢低增持。

（部分嘉宾发言的录音模糊，记录有限，抱歉！）

— END —

对冲研投知识库，点击直接查看

【基本功】