【中信建投中小市值】口腔医疗：牙缝里挤出的大行业

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我国人均GDP增长带动消费升级。 随着人们生活水平的提高，基础需求不断得到满足，越来越多的人开始注重牙齿健康以及外观形象。根据台湾的经验，牙医人数与人均GDP呈正相关，说明收入水平越高，更多的人会选择洁牙、正畸等口腔医疗消费。近几年来我国大陆人均GDP快速增长，从2008年的2.41万元增长到2016年的5.40万元，已经逼近1万美元大关。随着收入水平的提高，大陆的口腔医疗消费正在逐步兴起。

口腔医院提供的服务可以分为五大类：口腔修复科、口腔内科、正畸科、口腔外科和保健科。口腔修复科主要包括种植修复、烤瓷单冠修复、活动义齿修复。口腔内科包括补牙、根管治疗、牙周治疗等。正畸科包括传统矫正、自锁矫正和隐形矫正。口腔外科包括拔牙、牙龈成型术。口腔保健科包括普通洁牙和牙周SPA。

口腔医疗商业性、康复性、美容性集于一身。 与内科、外科、妇科、儿科等纯医学行业不同，口腔医疗中后续的康复治疗占比非常高，如牙齿矫正，需要经常去牙科复诊，由医师手工调节金属托槽和钢丝的压力。口腔医疗与美容结合的也很紧密，如烤瓷牙、超声波洁牙等。而且口腔门诊所需的药品不多，医学设备不多，大部分操作也仅需要牙医一人即可完成，因此小型的商业化口腔门诊可以成立。口腔医疗的商业性、美容性、康复性成为其区别于其他临床医学的特点。

消费升级带动口腔医疗消费兴起。 口腔医院的总资产从2008年的59.96亿元增长到2015年的169.57亿元，复合增速达16.01%；总收入从2008年的35.96亿元增长到2015年的139.31亿元，符合增速达21.34%。根据HenrySchein的统计数据，我国2014年及2015年的正畸病例数量分别为145万例和163万例，而其中价格更贵，更美观方便的隐形正畸病例量分别为3.5万例和5.8万例，增幅为12%和66%。

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