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站在今天看未来,中国经济20年超级周期结束了!

凤凰财经  · 公众号  · 财经  · 2017-03-10 17:50

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超级周期带来的红利


中国的超级周期带来了无数红利,但我个人认为,带来的最大红利是:Chinese Dream! 无论你是什么出身,通过自己的努力,都能改变自己的社会阶级。过去20年,无数农村出来的人,通过高考,通过自己的努力,在大城市获得了成功。


我工作中接触的大量基金经理,许多都是来自于农村,通过努力考上了清华北大,又通过努力当上了明星基金经理,彻底改变了自己的一生。

所以人们会相信目前的痛苦,困难都是暂时的,未来一定会更好。事实上,过去20年,大部分人的收入增长了10倍。更有许多人,从二三四线城市来到大城市,吃苦打工,就是为了他们的Chinese Dream。这种感觉和我父母去美国一样,虽然一开始辛苦一些,但通过自己努力,社会的红利,几年后还是能立足于这个社会,过上小康的生活。 当一个国家,拥有Dream,大家都相信自己能改变出身,改变social status,这是一种极大的价值。相信梦想,相信自己能改变家庭,甚至改变世界。

超级周期结束后的后遗症


毫无疑问,所有人都是线性思维的,特别是我们生存在一个20年以上的超级周期。


人们总是高估了短期因素带来的影响,却忽视了长期因素的变革。从今天再看20年,我们会怎么样?对于短期,大部分人依然乐观,保持着美好的Chinese Dream。一线城市的房价似乎还是能上涨几倍,收入几年后也能增长几倍,我们的整体财富还能继续增长几倍。这些都是源于我们过去20年的线性思维,但未来真的能如此美好吗?


我们先看第一个后遗症,就是货币超发。 中国整体的M2,从2000到2016年增长了超过8倍,增速远远超过人均GDP的增长。过去几年虽然名义GDP增速下滑,但是M2依然保持着12%左右的年均增长率。巨大的货币供应在实体经济增速下滑中,导致了大量货币空转,流入市场。而整体经济对于货币供应量的依赖还是很大。一旦M2增速下来,将打击实体经济的基本面。


对比全球各国,房地产的长周期和人口因素强相关,如同股市的长期表现和盈利,经济增长强相关一样。中国的人口红利拐点出现在2011年,随着人口老龄化开始,房地产事实上会面临比较长期的压力。同时,房地产泡沫会对实体经济带来伤害。比如房价上涨引导了房租上涨,租金上涨后一切的成本都会提高,导致各行各业的竞争力下降。


我们看高租金的香港,其制造业全部消失。过去中国的制造业不断侵蚀日本,韩国,台湾的市场份额,就是因为我们的制造业成本更低。







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