巴菲特：一个时代落幕，价值信仰仍在场

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伯克希尔“帝国”：60年慢火，价值堆叠

1965年，巴菲特接手了伯克希尔・哈撒韦公司，彼时那不过是一家濒临破产的纺织企业。谁也未曾料到，在巴菲特的精心运作下，伯克希尔逐步转型为多元化投资控股集团，业务版图横跨保险、能源、铁路、消费品等众多领域。

自1965年巴菲特掌舵伯克希尔以来，至今已过去60年。2025年2月底，在伯克希尔发布的2024年致股东信中，巴菲特亮出了一份令人瞩目的成绩单，60年间投资回报率超5,5000倍，年化复合收益率高达惊人的19.9%，股神向世人充分彰显了长期主义与复利效应所蕴含的惊人能量。

时至今日，伯克希尔已经拥有涵盖汽车保险公司Geico、铁路公司BNSF、庞大能源业务伯克希尔能源，以及喜诗糖果、冰雪皇后等知名零售商的多元化控股巨头。这些公司在2024年总共创造474亿美元的运营利润。

图片来源：伯克希尔年报

在投资理念方面，作为格雷厄姆价值投资信徒的巴菲特坚信“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”。他深入研究企业基本面，寻找那些具有强大护城河、稳定现金流和优秀管理团队的企业，然后长期持有。这种看似简单却难以复制的理念却在巴菲特手中被演绎得淋漓尽致。例如，他对可口可乐的投资，从1988年开始持续买入，即便面对市场的起伏波动，也始终坚定持有，因为他坚信可口可乐品牌的强大价值和稳定的盈利能力。多年来，可口可乐为伯克希尔带来了巨额的股息收入和股价增值，成为价值投资的经典案例。

准CEO阿贝尔：接班人不是“下一个巴菲特”

自巴菲特透露退隐计划以来，阿贝尔一直都是“钦点”的继任者，他的能力也得到广泛认可。

现年62岁的阿贝尔加入伯克希尔已有25年，曾主导能源、铁路等核心业务，并展现出卓越的领导力。其主导的伯克希尔能源公司（BHE）年营收高达2700亿美元，是全美最大的电力供应商之一，且在风能、太阳能等清洁能源领域投资超250亿美元，直接推动了公司向绿色经济转型。

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