【国信非银·保险】又见险资“举牌”时：从近期险资配置看红利行情持续

主要观点总结

该文章主要分析了国信证券经济研究所金融团队对于近期资本市场和保险行业的一些观察和预测。文章指出，随着资本市场反弹和长端利率企稳，上市险资产端得到显著修复，险资开始新一轮资产配置行为。具体事件包括新华保险和中国人寿共同发起设立鸿鹄基金并投资高股息标的，新华保险增持国药股份和上海医药等分红稳定资产，以及近期政策的落地如互换便利等。文章还提供了对这些事件和行为的评论和解读，以及对未来险资资产配置方向的预测和投资建议。最后，文章还包含了相关的风险提示和法律声明。

关键观点总结

关键观点1: 资本市场反弹和长端利率企稳推动上市险资产端显著修复。

近期由于资本市场的反弹以及长端利率的稳定，使得上市险企业的资产端得到了显著的修复。

关键观点2: 险资开始新一轮投资行为，包括共同设立基金、增持分红稳定资产等。

新华保险和中国人寿共同设立鸿鹄基金并投资高股息标的，新华保险还增持了国药股份和上海医药等分红稳定资产。

关键观点3: 政策工具如互换便利的落地将助力险资参与资本市场投资。

通过互换便利等工具，险资可以更加灵活地参与资本市场投资，稳定资产端收益。

关键观点4: 法律声明和重要风险提示。

该文章仅面向专业投资者，且所载内容不构成具体投资建议。国信证券对公众号内容的准确性、可靠性等不作任何保证。订阅者应当自主做出投资决策并承担风险。

正文

请到「今天看啥」查看全文

2023年保险行业实施新准则以来，为减少险企利润表波动，OCI账户使用要求提高；同时负债端产品结构向有弹性的分红险转型，险资权益资产配置需求提升；随着利率中枢下降和非标资产到期，高分红股票对相关资产有较强的替代能力。考虑2025年的险资资产配置方向，我们判断一是保险会适当提升权益配置比例，二是红利资产会结构上仍保持增长，这也为红利板块行情持续提供了支持。

02

评论

1. 成立私募基金平台，中国人寿和新华保险加大对红利资产布局

2023年11月29日，新华保险发布公告称将于中国人寿分别出资250亿元共同发起设立鸿鹄基金，并由国丰兴华私募基金担任管理人。该基金主要投向为二级市场优质的高股息标的。上述两家险资对于该基金的投资主要以长期股权投资权益法进行计量，有助于把握长期高分红收益的同时降低新准则下利润表的波动。根据Wind披露的信息，2024年5月10日及6月30日，鸿鹄基金分别入股伊利股份及陕西煤业。截至2024年三季报，鸿鹄基金对上述两家上市公司投资规模较大，持股比例分别为1.88%及0.72%，位列前十大股东。

从标的属性来看，伊利股份及陕西煤业均具备较强的中长期盈利能力及稳定的股息水平，符合险资价值投资及长期投资需要。 从股息率表现来看，伊利股份及陕西煤业过去十年平均值分别为2.80%及4.90%，股息率相对稳健，具备中长期投资价值。截至2023年末，上述两家上市公司股息率分别为4.49%及6.29%。ROE方面，上述两家公司均表现出较强的中长期盈利能力，过去十年平均ROE分为别22.89%及17.26%。截至三季度末，伊利股份及陕西煤业ROE分别为20.20%和20.73%。我们预计未来险企将进一步增持具有稳健分红分红、高资本增值、高ROE属性的资产，匹配保险行业资产端长期、稳定的需求。

请到「今天看啥」查看全文