【建投苹果专题】套袋工序陆续开始，供给侧情况或进一步清晰

主要观点总结

该报告主要介绍了冷库苹果现货的库存数据和价格数据特点，以及新季苹果的情况。报告强调了当前库存数据与往年的不同解读，并关注了副产区库存消化后主产区库存货源的消化进度。同时，报告也提到了新季苹果套袋期的情况，并给出了相关策略建议。

关键观点总结

关键观点1: 冷库苹果现货的库存数据特点

剩余库存规模和出库进度都偏低，尤其是山西、辽宁等副产区。需要关注主产区库存货源的消化情况。

关键观点2: 冷库苹果现货的价格数据特点

由于剩余冷库库存偏低，西部主产区价格运行强于东部主产区。需要关注主产区冷库货源价格的演化情况，以及市场情绪的影响。

关键观点3: 新季苹果的情况

新季苹果陆续进入套袋期，陕西主产区减产等历史情况与近年发生的22/23产季类似。需要关注供给侧/产量与哪个历史产季类似。

关键观点4: 策略建议

考虑到场内期权的持仓演化与价格演化，以等待更低成本为主，可考虑围绕7600±150点轻仓区间试多。

正文

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目前，在相对偏低的剩余冷库库存刺激下，西部主产区价格运行更强于东部主产区。基于本产季库存结构的特点，需要进一步关注主产区冷库货源价格的演化情况。

极端情形：若长期刺激市场情绪的低库存在夏季及中秋未能使东部主产区价格走强，则产业从业者的情绪可能受较大影响。

新季苹果陆续进入套袋期：

市场颇为在意的陕西主产区减产在近年也发生过，原因也颇为类似-即在坐果期发生大范围干热风的22/23产季：

1. 当时影响范围颇为广泛，陕西、山西、甘肃三大产区内都有坐果不佳的情况。

2. 夏季时，主要替代品的柑橘也遭遇了一定减产。

3. 前述情况造成该产季产业从业者有着极高的预期，颇为积极押注早中熟苹果，甚至将嘎啦存入冷库以待后效。
   

同样也正是22/23产季交割高潮的2023/1/16，郑商所通过发布公告恢复交割库资格的形式，增添了交割库的规模及其后几个产季的交割体量。

当前矛盾：套袋期将供给大致确定后，期货市场如何将供给/产量进行历史产季的对标。

总结：

截至5月26日，05合约平均交割价约为7934元/吨，较5月前期有所下行。

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