中报点评 | 新经典：经典畅销书销量强劲，码洋份额提升潜力较大

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根据开卷信息数据，上半年全国图书零售市场增速达10%，其中实体书店同比下滑1.41%，线上销售则仍维持30%高增速。新经典文化与南海出版公司上半年码洋占有率分别为1.52%、1.47%，分别位列全国出版公司第4、5名，公司作为图书策划与发行龙头，码洋份额仍有较大的扩张空间。

设立日本子公司，加大日本版权资源开发与培育；稳健推进剧本改编工作。 公司上市后快速推动股权激励，并将设立日本子公司，作为日本版权业务发展的主要平台，有利于整合资源强化日本版权的开发优势，扩大国际影响力。公司开启畅销图书剧本改编工作，将分享影视产业成长机会。

投资建议

考虑到线上图书销售仍维持高速增长，且Top5畅销书为零售市场贡献60%以上的销售量，公司旗下经典作品持续受益；上调2017-2019年EPS分别为1.70、2.16、2.74元，当前股价对应PE分别为32、25、20倍。今明2年复合增速38.38%；以2年PEG=1进行估值，给予目标价1.70*38=64.60元，上调评级为“买入”。

风险提示

市场下滑、竞争加剧、业务拓展失败、影视剧改编风险等。

特别声明

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