正文
产业链价格回落刺激需求，国内外装机需求保持旺盛，2023年国内新增光伏装机216.3GW，同比增长147%；海外新增光伏装机约173.7GW，同比增长25%；
2023年全球新增光伏装机390GW，同比增长70%。
展望2024年，华创证券认为，国内市场消纳限制有望放开，预计在2023年的高基数下有望延续增势；中东、非洲、印度等新兴市场新能源转型加速，有望支撑海外新增光伏装机，
预计
2024年全球新增光伏装机有望达460-470GW，同比增长约19%
。
虽然
2023年以来，光伏装机依然保持高速增长，但由于行业供需失衡，导致产业链价格持续回落，量增难以弥补价跌产生的影响，行业陷入全面亏损状态。
据中国有色金属工业协会硅业分会5月15日和5月16日披露的数据，过去一周，多晶硅价格和单晶硅片价格均延续跌幅。产业人士指出，
在当前价格下，产业链已全线亏损，部分环节开始亏现金流，前期部分新入者已宣布退出。目前硅料、硅片等环节基本跌到现金成本线，主材各环节毛利率承压。
光伏产品价格的持续下跌，导致产品毛利率下滑
。2022年，由于硅料供应端持续紧张，硅料价格持续高位运行，在主产业链中盈利分配处于强势地位。
随着硅料新增产能逐渐释放，供需失衡价格持续回落，其毛利率自
2023年一季度以来快速下降；硅片、电池、一体化组件等环节毛利率同样承压
。
辅材环节毛利率整体稳定，今年一季度，逆变器、支架等环节毛利率呈现提升趋势，玻璃、胶膜等环节毛利率触底回升
。
在行业毛利率下滑的影响下，光伏行业公司的业绩也表现不佳
。据华创证券统计，2024年一季度，光伏板块整体实现营收2115亿元，同比减少20.6%，环比减少28.5%；实现归母净利39.5亿元，同比-89.4%，环比扭亏。2023年光伏板块核心标的实现归母净利962.4亿元，同比减少20.7%；2024年一季度实现归母净利39.5亿元，同比-89.4%，环比扭亏。
细分来看，主材环节中，2023年硅料、硅片、电池、组件归母净利同比增速分别为-50.5%、-36.1%、-66.3%、+16.5%。单季度来看，2024年一季度硅料、硅片、电池、组件的归母净利同比增速分别为-90.5%、-156.0%、-126.1%、-107.7%。
主产业链价格降幅明显，盈利恶化；同时部分企业存在大额减值，利润端承压。
辅材环节中，逆变器归母净利同比增速放缓明显，光伏玻璃、胶膜环节底部向上
。2023
年逆变器、光伏玻璃、胶膜、支架、接线盒、光伏银浆归母净利同比增速分别为+67.4%、
+10.7%、-0.4%、+61.7%、+53.2%、+121.4%。单季度来看，2024年一季度逆变器、光伏玻璃、胶膜、支架、接线盒、光伏银浆的归母净利同比增速分别为-24.5%、+47.9%、+29.9%、+139.8%、-0.1%、+19.7%。
逆变器环节增速下降，主要系分布式逆变器和微逆企业利润同比大幅下滑。支架环节增速较高主要系中东、拉美、印度等海外支架市场爆发，带动业绩高增。玻璃、胶膜等环节盈利探底企稳，银浆环节受益于N型迭代量利齐升，一季度业绩实现较高增速。
