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很显然，这5.25亿美元是按照人们的需求支付的。华尔街担心的是这次事件会让大量用户涌进美国运通取款，产生挤兑。

如果确实如此的话，结果是毁灭性的，很明显美国运通将无力支付。

但巴菲特并不这样认为，他花了1300万美元，自己当时管理资产的40%，购买了5%的美国运通公司的股票。

他当时在想什么呢？我们不妨揣测一下。

我们可以看到这5.25亿美元的旅行支票和信用证，在资产负债表上，是一种「负债」，这些钱是美国运通欠消费者的。

问题的关键是这5.25亿美元的旅行支票和信用证，有多大可能会被挤兑呢？巴菲特走上街头去调研，发现人们并不在乎。

华尔街的恐慌并没有给真正使用这些旅行支票的人们造成影响，毕竟美国运通在人们心中仍然是一家信誉非常好的大公司。

这5.25亿美元背后，是人们对于美国运通公司的信任。这种信任并没有凭空蒸发。

所以巴菲特购买了美国运通的股票。

两年后的1968年，他将持有的美国运通股票以3300万美元卖出，翻了2.5倍多。

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重点并不是巴菲特通过这次投资获得了多少受益，而是巴菲特通过这次交易，发现了一个有趣的东西。

巴菲特发现美国运通的这5.25亿美元，代表了一种特别又极具吸引力的融资方式。

我们不妨将这5.25亿美元的旅行支票和传统负债进行对比。

以银行贷款这种最普遍的负债为例，当一家公司向银行贷款5.25亿美元时，有三项东西往往是必不可少的。

提供抵押、支付贷款利息和到期还款。

但是美国运通的旅行支票并非如此。

当用户在运通购买旅行支票时，运通收到了巨额的资金，但他们只是给用户颁发了一张纸质的凭证，没有任何抵押，也不需要向用户支付任何利息。

虽然这张纸质的凭证是随时按需支付，但是在运通收到钱和最付支付钱之间，有一定的时间间隔，甚至有些人从来都不兑现。

更重要的是，即便有人兑现的支票，总有其他人在购买新的支票，所以美国运通账户上这笔巨额的资金始终存在，甚至会随着用户增长不断扩大。

也就是说，虽然只看一个用户的账户，运通只是收到用户的钱，在一段时间后，再把钱还给用户，但当我们看美国运通的账户，也就是成千上万个用户的集合，这些交易产生了巨额的剩余资金。

这些资金是滚动的，不用偿还给用户。

这听起来像是一种旁氏骗局，确实类似，但这是一种良性的循环。只要运通的信誉还在，运通公司依然在经营这项业务，那么这5.25亿美元就会一直存在，甚至会越来越大。

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