【东北轻工】海洋王事件点评：绑定员工利益调动积极性，组织改革释放增长活力

公司拟推出2022年股票期权激励计划（草案），拟向228名激励对象授予股票期权1700万份，约占公告时公司总股本2.18%；行权价格为13.31元/份。同时，公司拟推出2022-2024年长效激励员工持股计划。

拟推股票期权激励计划，捆绑核心人员利益。本次股票期权激励计划的激励对象为包含董监高以及中层管理、核心技术及业务人员在内的228人。公司层面业绩考核要求为，以2021年为基数，2022-2024年收入增长率不低于25%/ 56%/ 95%（对应当年同比增速25%/ 24.8%/ 25%），或者归母净利润增长率不低于30%/ 72%/ 130%（对应当年同比增速30%/ 32.3%/ 33.7%）。考核要求增速高于以往年份水平，彰显对未来发展信心。

拟推员工持股激励计划，充分调动骨干积极性。本次长效激励员工持股计划的参与对象为经董事会认定对公司发展有贡献的公司董监高及中层管理、核心技术及业务骨干人员，股票来源为二级市场集中竞价交易、认购定增股份、已回购库存股等方式。资金来源为公司计提的持股计划激励基金，具体计提比例按照考核结果确定，考核办法为以2021年归母净利润为基数，当年净利润复合增长率小于35%、35%到50%之间、超过50%时的超额累进计提比例分别为0、30%、45%。本次员工持股计划的有助于充分调动骨干员工积极性，促进公司经营目标达成。

行业龙头积极转型，内部改革释放增长动力。公司为国内特种照明研发、生产和销售的龙头企业，产品涵盖固定照明、移动照明、便携照明设备三大系列，公司不断挖潜工业照明市场的同时，加大向智能化、服务型企业的转型力度，致力于为客户提供专业化照明解决方案和服务。同时自去年起，公司为快速响应市场进行了组织架构调整，目前已设立8家子公司，通过下放权限激发一线活力，改革红利有望逐步显现。特种照明市场前景广阔，在当前“双碳”节能降耗、企业智能化转型背景下，随着公司内部改革的推进和激励措施的到位，业绩增长有望加速。

盈利预测与估值：预计2021-2023年归母净利润分别为3.96/ 5.21/ 6.86亿元，当前股价对应PE分别为27.6/ 21.0/ 15.9x。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：市场拓展不及预期，行业竞争加剧，疫情反复。

该报告发表于2022年3月25日，《海洋王（002724.SZ）：绑定员工利益调动积极性，组织改革释放增长活力》

分析师：唐凯，执业证书编号：

S0550516120001

研究助理：陈渊文，执业证书编号：

S0550120120010

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