【USDA1月报告前瞻】内外形势变化，大豆豆粕要大涨？

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本次报告将于美国当地时间2025年1月10日发布，美国农业部将会对2024年美豆产量进行最后的修正，主要依据该机构在2024年12月上半月对美国大豆收割后的库存调查。因此，该报告也会公布截止到2024年12月的季度库存数据。

在2024年11月报告中，美国农业部已经将单产下调1.4蒲式耳/英亩，至51.7蒲式耳/英亩，是近年同期调整幅度最大的。8月中下旬至10月中下旬，美国中西部持续少雨，对大豆生长产生不利影响，单产也没有突破最高51.9蒲式耳/英亩（2016年）。参考往年1月调整幅度，最终2025年1月美豆单产或在51.3～52.1蒲式耳/英亩。

根据美国农业部下的农场服务局收到的农民上报数据，种植面积接近2024年12月报告中的8710万英亩。另外，美豆在收割期间，天气也未出现异常。所以，2025年1月报告中，种植和收获面积的调整幅度会比较小。

根据美国油料压榨协会数据，美国2024年11月大豆压榨量1.932亿蒲式耳，低于市场预期，按照产能折算为2.04亿蒲式耳，低于USDA公布的10月数据2.16亿蒲式耳；2024/2025年度累计同比增加5.39%，增速放缓，接近全年度压榨目标增速。此外，出于生物柴油补贴政策不明，厂商采购美豆油订单的步伐放慢，美豆压榨利润持续走低。因此，2025年1月报告中，美豆压榨量或将继续不调整。

截至2024年12月19日，2024/2025年度美豆净销售97.8万吨，连续三周下降；累计出口销售3969万吨，同比增幅在10%左右，略高于全年度出口目标增速7.7%。这主要是出口到欧盟和墨西哥等地的增量较大，中国累计采购数量仍然偏低。随着巴西大豆收割，美豆出口持续性有待观察，所以，2025年1月报告中新作出口保持不变。

目前市场关注的焦点仍在天气对阿根廷大豆产量的影响，因为降雨偏少，阿根廷布宜诺斯艾利斯等核心产区土壤墒情连续三周下降。但当前阿根廷播种进度完成80%左右，还未进入关键生长期，况且进入2024年12月以来气温凉爽，并不像2022/2023年度那样的持续高温天气（减产超2000万吨）。另外，2024年12月报告已经上调大豆产量100万吨，未来需要持续关注2025年1月下半月到2月生长关键期的降水量是否对产量产生实质影响。

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