正文
以上增长带动公司三季度业绩增长。三季度公司其他核心品种中，我们估计硝苯地平缓释片、硫辛酸注射液、葡萄糖酸锌口服液、枸橼酸莫沙必利片实现同比
50%
以上增长，珍菊降压片和红花注射液实现同比
20%-30%
增长。
我们认为，全年来看，公司大品种整体有望恢复
2015
年水平，除此之外，硫辛酸注射液、葡萄糖酸锌口服液和枸橼酸莫沙必利片等品种有望成为全新过亿品种，增厚公司业绩。
清松制药扩产即将完成，原料药业务四季度放量可期
清松制药是正大天晴原料药供应商之一，拥有优质恩替卡韦原料药。公司收购清松制药后即着手清松制药产能扩建工程，
2017
年
2-3
季度在进行产能扩建，目前扩建即将完成，我们预计四季度清松制药即将放量，全年完成业绩承诺值得期待。
两品种近期有望完成
BE
试验，一致性评价顺利推进
一致性评价关乎企业生死存亡，公司经过评估筛选，确立了
10
个产品开展一致性评价工作。
2017
年上半年，仿制药苯甲酸阿格列汀片及原料药已申报生产批件。目前公司正在进行
BE
试验阶段的品种有马来酸依那普利片和苯磺酸氨氯地平片，进展顺利，有望近期完成
BE
试验，随着后期审评工作的提速，我们预计公司的仿制药马来酸依那普利片和苯磺酸氨氯地平片有望加速完成一致性评价工作。
创新药研发布局糖尿病、肿瘤等领域，有望带来全新重磅品种
公司在研创新药在糖尿病、肿瘤、精神科等领域均有布局。
2017
年上半年，公司创新药项目进展顺利，一类新药盐酸亚格拉汀、
SY-008
均已进入临床
I
期。亚格拉汀可促进胰岛素的分泌外并同时减少肝脏葡萄糖的输出，从而达到降糖的效果。根据
IDF
（国际糖尿病联盟）统计，
2015
年全球糖尿病患者约有
4.15
亿人，其中中国患者达
1.1
亿人，是世界上糖尿病患者最多也是糖尿病患病率增长最快的国家，预计到
2040
年全球糖尿病患者人数达到
6.42
亿，中国患者人数达到
1.55
亿。
IMS
数据显示，
2015
年全球糖尿病药物市场规模
636
亿美元，其中中国市场规模
24.26
亿美元，预计到
2020
年全球糖尿病药物规模将达
1000
亿美元以上，中国市场达到
50
亿美元。我们认为，公司的盐酸亚格拉汀市场前景广阔，研发成功后有望成为全新重磅品种。
盈利预测
公司改革阵痛结束，大品种恢复增长，业绩逐步回升。我们认为：
1
）四季度公司核心品种和潜力品种稳健增长可期；
2
）清松制药扩产后将逐步放量，全年完成业绩承诺值得期待；
3
）马来酸依那普利片和苯磺酸氨氯地平片近期有望完成
BE
试验，随着国家审评环节提速，公司仿制药一致性评价工作有望加速完成。我们预计公司
2017
–
2019
年分别实现归母净利润
2.10
亿元、
2.63
亿元和
3.29
亿元，折合
EPS
（摊薄）
0.27
元
/
股、
0.33
元
/
股和
0.42
元
/
股，维持增持评级。
风险提示
清松制药产能扩建逾期完成。仿制药
BE
试验失败风险。创新药开发周期长，风险高，未来注册法规变动可能带来潜在的注册风险。
3
【计算机】东方国信(300166):依托核心大数据技术多行业齐发力
程杲，
S1440516080002
电信、金融行业拓展新业务，收入稳步增长
公司不断挖掘电信行业新客户和新需求，联通方面公司已占据绝对领先地位，近年来公司通过重点拓展电信和移动客户使得电信业务始终保持高速增长。截至
2017H
，公司在中国联通已经形成
31
省份
+
集团的市场格局；在中国电信，形成了
24
省
+
电信集团
+
云公司的市场格局，同比增长
6
个省；在中国移动的省级客户总数已达到
24
个，市场覆盖率达到包括集团在内的中国移动省级客户的
80%
。
金融行业方面，公司通过收购屹通信息切入金融行业，近年来金融收入占比总营收逐渐提升，
14-17H
占比分别为
5.8%
、
17.5%
、
17.7%
、
18.8%
。未来金融大数据应用市场将保持高速发展，我们预测，
2018
年市场规模将突破
100
亿元，
17-18
年规模增长率为
200%
、
111%
，我们认为公司将充分享受行业高增长带来的红利。
政府、工业大数据快速增长，为公司增添新活力
2015
年公司收购英国轻工业领域的标的
Cotopaxi
，进一步完善了在工业大数据领域的布局。近年来，公司在工业领域的营收保持高速增长，在总营收中的占比也不断增大，到
2017H
年工业营收已达
0.98
亿元， 在公司总营收额中占比
17.9%
，未来公司将依托
Cotopaxi
核心技术并且利用公司自身的渠道优势拓展国内工业大数据市场，实现收入高速增长。
