科技股暴涨，踏空了该怎么办？

中国银河证券 · 公众号 · · 2025-02-23 19:56

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2025年以来A股先跌后稳再回升，指数基本回到元旦前，但结构严重分化，所以目前A股呈现的是一种典型的结构性牛市。

Wind数据显示，从1月13日阶段见底以来，宽基指数普涨，但小盘成长显著强于价值蓝筹。从1月14日到2月19日，沪深300指数上涨5.85%，中证2000指数涨15.7%，北证50指数大涨28.96%，但中证红利指数仅微涨1.7%。

行业分化更加极致，计算机大涨31.32%排名第一，传媒、综合金融、汽车、通信、机械、电子涨幅靠前，但煤炭、石油石化却是下跌的。

全球资产来看，港股一枝独秀，恒生科技更是扮演龙头角色。美欧股市波动上行，国际金价大涨创历史新高，铜价温和上涨，原油大幅下跌。

这种市场现象是什么原因造成的？

当前A股呈现的是一种典型的结构性牛市特征，年初以来的波动与分化是国际环境、经济与政策、产业变革等综合作用的结果。

第一， 国际环境的不确定性 给黄金增加了上行动力，需求与供给的矛盾压制了原油。特朗普2.0正在引发全球地缘格局的巨变，频频威胁的关税措施和贸易壁垒也给全球经济和贸易带来诸多隐患。

第二， 年初以来经济基本面与政策预期使得A股运行甚为颠簸 。国内宏观政策引而未发，预期中的降准降息没有兑现，春节后大幅回收流动性打破季节常态，经济数据各有千秋，社融信贷超预期增长，但地产和基建修复较慢。

第三，AI科技革命带来的产业升级是年初以来最大的亮点，也是结构性行情的主要动力 。由DeepSeek、宇树机器人和哪吒2引领的中国资产重估正受到越来越多国际机构的重视，恒生科技指数受益于上市公司中有较多的国内互联网龙头，成为全球资产的引领者，A股中的计算机、传媒、电子、通信、人工智能、机器人、智能汽车领涨行业，但是场外资金入场积极性不高，难以推动全面行情，煤炭、石油石化、交运、建材、消费等行业，由于缺乏强劲基本面支撑而大幅落后甚至下跌。