正文
作为市场里第一篇全方位剖析海外汽车市场及其产业链上重要标的报告，
我们将从2016年整体行业的表现出发，再进一步深入至整车以及零部件领域内的标志性企业进行全方位多角度的研究，梳理出全球汽车未来转型的可能方向以及发展阶段。
整车：传统汽车市场平稳增长，“电动化+智能化+共享化”奠定转型之路。
16 年，全球主要汽车集团业绩缓增，营收增速大都在10%以下，增长主要由全球主要地区需求增长（特别是中国车市回暖）和自身产品结构调整带动。17 年，全球传统车市预计继续保持低速增长态势，各整车企业将进一步通过丰富产品线、布局高增长市场来扩大竞争优势。全球整车巨头纷纷加大投入，加快布局电动化、智能化和共享化，争夺在这三个领域的先发优势，
相信其他车企也将逐步加入“四化”布局的行列。
零部件：16 年整体增速高于整车市场，追随主机厂积极转型。
16 年，全球主要零部件公司业绩总体稳健，且增速普遍高于15 年。各细分领域龙头地位稳固，传统优势业务保持高占比和稳增速。同时，零部件巨头相继抛弃夕阳产业，并通过外延内生，布局主动安全、智能驾驶和新能源等领域，紧跟整车市场的发展脚步。预计，未来智能化、电动化和主动安全也将成为零部件行业的重要看点。
我们发现，全球整车趋势已明显展露，“四化”（电动化、智能化、网联话以及共享化）为未来主要汽车集团转型方向；而主要的零部件一级供应商依靠传统业务巩固市场地位，在主动安全（ADAS 及相关智能化产品）方向上大力发展，清晰布局。
投资建议，推荐：
【整车】
向“四化”道路发展的汽车龙头标的包括：合资龙头+前瞻技术先驱者
【上汽集团】
、有望与大众合作的新能源未来龙头
【江淮汽车】
、凭借沃尔沃在智能化技术方面处于明显领先地位的
【吉利汽车】。
【零部件】
与优质整车客户配套的智能化及电动化零部件供应商：
【拓普集团】、【精锻科技】、【万安科技】
以及
【亚太股份】。
2. 回顾2016 全球车市：整车市场回暖 零部件市场受益
2.1. 整车：亚太拉动车市增长 巨头业绩平稳上行
16 年全球乘用车销售突破6 千万辆，增量主要来源为亚太地区，尤其是中国及印度。
2016年全球汽车总销量为6,288 万辆（+5.8%），其中，亚太地区增长销量为4,203 万辆（+8.8%）；
欧洲地区销量为1,726 万辆（+4.7%）；北美地区销量为1,747 万辆（+0.5%）；其他地区（包括非洲、中东等）销量为47 万辆（-26.7%）。中国（作为单个国家）贡献最大增量，2016全年销量为2,794 万辆（+13.4%），主要受益于国家自2015 年底出台的购置税减半优惠政策刺激终端需求。
16 年全球主要汽车集团业绩总体平稳增长。
其中，大众集团营收2,172.7 亿欧元（+1.9%），归母净利51.4 亿欧元（扭亏为盈），销量1,039.1 万辆（+3.8%）；通用集团营收1,663.8 亿美元（+9.2%），归母净利94.3 亿美元（-2.7%），销量1,000.8 万辆（+0.5%）；福特集团营收1,518.0 亿美元（+1.5%），归母净利46.0 亿美元（-37.7%），批发销量批发655.1 万辆（+0.2%）；宝马集团营收941.6 亿欧元（+2.2%），归母净利68.6 亿欧元（+7.8%），销量236.8 万辆（+5.4%）；戴姆勒集团营收1,532.6 亿欧元（+2.5%），归母净利85.3 亿欧元（+1.2%），销量299.8 万辆（+5.1%）。
