【华泰宏观】4月非农高于预期推迟潜在降息时点

正文

请到「今天看啥」查看全文

4月新增非农就业1.1万人，较前月环比增加0.2万人，主要系建筑业新增就业1.1万人支撑，耐用品制造业与采矿业环比略有上行，非耐用品制造业则环比下行。

4月小时工资环比增速回落至0.17%，主要系商品部门薪资增速放缓拖累。 小时工资三个月环比折年增速由前月的3.6%回落至2.6%。分项看， 服务部门 小时工资环比维持韧性，微降0.02pp至0.2%，与新增就业的结构性一致，零售、休闲酒店业薪资增速降温明显，而信息业、运输仓储业、教育业增速升温。 商品部门 小时工资环比下行0.65pp至-0.05%，主要系制造业薪资增速回落拖累，而建筑业增速明显上行。

4月非农暂维持韧性，联储5月大概率继续按兵不动；关注二季度就业数据走弱的风险。 联储目前仍然处于观望期，虽然鲍威尔明确表示高度关注关税的影响，但其亦表示需看到就业市场明显走弱才会降息。因此，4月非农数据整体维持韧性的情况下，联储5月降息概率大幅下降。但往前看，新增非农就业数据在二季度面临走弱风险。当前关税不确定性虽然有所回落，但仍然位于较高水平。关税对美国经济以及就业市场的影响仍然需要一定时间才会逐步显现；前瞻指标NFIB企业招聘意愿近3个月持续下滑，指示6月非农就业或有明显走弱的风险，关注首申等高频就业数据；如果5月非农数据或首申等数据出现明显下滑，则联储6月降息的概率将大幅上行。

风险提示： 特朗普政策不确定性加剧，美国经济增速延续放缓 。

请到「今天看啥」查看全文