海通策略 | 立体投资策略周报-20250303

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2月第4周，资金入市合计净流入13亿元，前一周流入86亿元，其中融资净买入额127亿元，北上资金估算净流出106亿元；市场情绪上升，短期情绪指标处于历史高位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为510%，处在05年以来低到高84%的分位，股市风险溢价为3.65%，处在05年以来从高到低15%的分位。

1） 2月第4周，资金入市合计净流入13亿元，前一周流入86亿元。 资金流入方面，融资余额增加127亿元，公募基金发行增加252亿元，ETF净赎回98亿元，北上资金估算净流出106亿元；资金流出方面，IPO融资规模22亿元，产业资本净减持43亿元，交易费用97亿元。

2）短期情绪指标处于05年以来高位，长期情绪指标处于05年以来低位： 短期情绪指标主要看换手率和融资交易占比，最近一周换手率（年化）为510%，较前一周的500%上升。2005年以来换手率的高点、低点、均值分别为1719%、87%、348%，当前处在历史上由低到高84%的分位；最近一周融资交易占比为10.09%，较前一周的10.2%下降。2013年以来融资交易占比高点、低点、均值分别为17.95%、4.07%、8.94%，当前处在历史上由低到高79%的分位。长期情绪指标主要看大类资产比价，一看价格对比，最近一周A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为3.65%，较前一周的3.54%上升。2005年以来风险溢价的高点、低点、均值分别为4.78%、-2.66%、1.98%，当前处在历史上由高到低15%的分位；二看收益率对比，最近一周300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.59，较前一周的1.55上升。2005年以来数值的高点、低点、均值分别为1.7、0.1、0.6，当前处在历史上由高到低1%的分位。

风险提示： 资金和情绪指标均为估测，未必代表市场的真实情况。

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