正文
大多数公司在拿到VC的投资之后，VC都会要求公司设置一个Option Pool（期权池），为以后招募的、或者是以前的管理团队预留期权。
期权就是允许持有者按照约定的价格（通常很低、可以忽略不计）、在规定的时间内、购买一定数量的公司股份的权利。发放期权就会稀释其他股东的股份比例，但很多VC会要求在投资之前，公司就把这些期权预留出来，这样，投资之后，管理团队在行使期权购买股份的时候，VC的股份就不会被稀释了。
在上面“Pre 30投10”的例子中，如果VC要求期权池大小为15%，那么公司的股权结构为：VC的股份比例仍然为25%，15%的未分配期权，创始人只持有60%。
当然，创始人也是管理团队的一份子，也可以获得一部分期权来提高自己的股权比例。但有一个更好的做法，他可以跟VC说，20%的期权池太大了，我们不需要招聘太庞大的管理团队。如果能够将期权池降低到10%就很棒了，这样创始人的股份比例就增加到65%。给员工授予期权，是创业公司吸引并留住人才的一大法宝。
04
P/E
读音：劈易；释义：市盈率
相关词汇：P/S（市销率），Forward P/E（预测市盈率）
例句：“我们高科技公司不能用P/E倍数估值。”“创业板的P/E都50多倍了，我们估值不能这么低吧？”
炒股的老头老太太们都知道“市盈率”这个东西，但他们不一定知道什么是“劈易倍数”。没错，老头老太太所说的“市盈率”和VC嘴里说的“劈易倍数”其实是同样一个意思——
都是用公司市值（或每股价格）除以公司利润（或每股盈利）所得出的比率，其中这个P就是公司的每股价格（Price），这个E就是每股盈利（Earning）。
上市公司的市盈率可以很容易查询和计算，拿公司当前的股票价格除以上年度的每股盈利即可。
VC投资的目的，是要获得投资退出及回报，而公司上市无疑是最理想的退出渠道。很自然的，上市公司在市场上的估值水平就是VC在做投资时最好的参考指标，尤其是对于那些处于发展期、甚至成熟期的公司，这样的公司也是国内VC最喜欢的。
VC给这种公司估值时，常用的“P/E倍数”法（市盈率法），计算公式如下：
投资后公司的估值 (P) = P/E倍数 × 上一个年度公司的利润 (E)
如果某个行业的上市公司平均市盈率为50倍（目标退出市场），对于同行业、规模差不多的非上市公司，VC一般认为其P/E倍数应该打折，至多30倍左右，如果这家公司还处于发展期，规模不够大，那在这个基础上VC还要再打折，就成了15倍左右了。
早期公司的价值主要取决于团队、业务模式、技术等非财务指标，投资人是根据其对公司未来发展前景的判断进行估值，也可以称之为“拍脑袋法”，只有经验丰富的VC才有这个本事，“拍”出一个合理的估值数值。
05
Term Sheet
读音：特母系；释义：投资意向书
相关词汇：Term（条款）、LOI（Letter of Intent，投资意向书）
例句：“我们马上给你一份TermSheet。”“我们已经拿到包括红杉在内三家机构的Term Sheet了！”
也许你已经跟VC谈了很久了，从他嘴巴里你也学会了一大把英文单词了，跟他一起开过几次会、喝过几趟咖啡、K过几次歌，你是不是感觉一切尽在掌握，VC的钞票就在眼前了？其实，只要他还没有提到“Term Sheet”这个词，你离拿到他的钱还远着呢！
Term Sheet是公司融资过程中的一个重要的里程碑，VC与被投资公司一旦签署Term Sheet，意味着双方就投资协议的主要条款已经达成一致意见，但并不意味着双方最后一定能达成最终的投资交易。
据统计，大约有1/4至1/3签了Term Sheet的项目最后没有拿到VC的投资。但只有签署Term Sheet，VC才会推进项目往前走，比如VC开始对公司进行详细尽职调查、报投资决策委员会审批、起草正式投资协议等等。
如果VC答应给你出一份Term Sheet，这就可以看做是有诚意、愿意投资你。理论上讲，Term Sheet中除了独家条款、保密条款之外，其余条款都是没有法律约束力的，但一般双方从信誉角度上考虑，所有条款都是要遵守的，信誉良好的VC不会轻易地给你出Term Sheet。公司可以同时与多家投资机构谈判Term Sheet，但只能签署一份。另外，如果公司与某家VC的Term Sheet独家期没有结束，不能跟其他投资公司谈判新的Term Sheet。
大多数的创业者不了解TermSheet里的那些条款和术语，拿到Term Sheet的第一感觉就是“晕”。什么优先清算权、反稀释条款、对赌条款、回购权、共售权、分红权、员工期权、创始人股份兑现等等几十项条款，够创业者研究一阵子的。
