数十年不买苹果股票的巴菲特 是如何靠苹果大赚16亿美元的?

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约翰·里斯认为，像苹果、微软和IBM这类公司，已经从最初的风险型公司成长到足够大而稳定了。过去十年，苹果每年都在调升每股收益，这种持续盈利增长符合了一个基于巴菲特风格框架的模型。

由巴菲特前儿媳及同事玛丽·巴菲特撰写的《巴菲特投资哲学》，建议投资者寻找拥有合理债务的公司，一般来说长期负债不应大于年度收益的5倍。从这个角度看，苹果公司满足这个标准：它的长期负债为690亿美元，年度收益为500亿美元。

一直以来，巴菲特本人最珍视的公司品质之一是“具备持久的竞争优势。”

在约翰·里斯看来，苹果具备两大竞争优势：其一是苹果公司巨大的规模，5000亿美元的市值，年度销售额达到2500亿美元，在这个维度上，它显然具有超出其他公司的经济规模优势;其二，苹果拥有无可比拟的品牌认知度和消费忠诚度。

《巴菲特投资哲学》一书中曾提到，巴菲特对确认一家公司是否具备持久竞争优势的量化标准是：净资产收益率(ROE)。

在巴菲特风格投资模型下，一家公司在过去十年的ROE均值需要达到15%，而苹果公司差不多是这一数字的两倍，为29.9%。不仅如此，苹果公司创造了大量现金，超过每股10美元，自由现金流收益率为8.5%。而且，在过去十年里，苹果的留存收益(指那些没有用于支付红利或资本支出的收益)平均回报超过28%。这是强管理的标志。

别人恐惧时贪婪

在2000年，巴菲特曾高呼“看不懂科技股，所以不投资”。当时，地球上近乎所有的投资人都认为完全疯了的人是巴菲特，但他成功避开了互联网泡沫。不过，巴菲特有一句名言，在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪，似乎说明了巴菲特为何10亿美元买入苹果股票。

苹果公司4月26日公布的二季度财报显示，该公司营收和利润13年来首次同比减少，苹果手机销量也首次出现下滑。除日本之外，苹果在美国、欧洲、亚太其他地区的营收全线下跌。这也让一些投资者预期降低而减持苹果股票。

——伊坎(Carl Icahn)卖出了全部的4580万股苹果股票。根据伊坎递交证监会的文件，截至2015年年底，他拥有的普通股价值294亿美元。

——泰珀(David Tepper)的对冲基金Appaloosa LP有57亿美元股票投资，现在已经没有任何苹果股票，而此前，苹果股票曾经一度占据其投资组合的2.7%。

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