【兴证钢铁有色】新钢股份中报点评：灵活应对板长格局变化，Q2业绩环比提升

灵活的产线转换机制，是公司二季度业绩实现环比增长的主因。 从公司的产品结构来看，板材仍是公司收入和利润的主要来源。今年3月份开始，行业板材的价格和盈利水平均出现持续下滑，二季度热轧和冷轧的吨毛利情况都显著低于建筑钢材。但公司二季度却展现出了与行业不同的业绩表现，归母净利润实现环比10%以上的增长，主要是公司采用了动态优化生产组织，以及时应对长、板材格局的变化。1-2月和3-6月，公司分别针对“板强长弱”和“长强板弱”的市场行情，灵活调配长材与板材生产的比例，以及长材中建材与品种材的生产比例，最终实现效益最大化。

定增过会，成本&费用有望进一步下降 。公司拟定增12.6亿元用于煤气综合利用高效发电项目，项目建成后预计可年均减少外购用电成本约37,618万元，另外5亿元用于偿还银行贷款，预计每年可减少利息费用约2,175万元。目前定增项目已经顺利过会。

预计公司2017-2019年归母净利润为14.96亿元、15.57亿元和16.36亿元，EPS为0.54元、0.56元和0.59元，对应目前PE分别为9.6倍、9.2倍和8.8倍，维持公司“增持”评级。

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