愿你出走半生，归来成功退休

格隆汇 · 公众号 · 财经 · 2017-06-17 23:26

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何况你看出来了吗哪怕你拿了谷歌十年，也只不过年化15%而已，也只不过十年而已，而这十年还是谷歌发展的黄金十年。

所以你可以想见这持续三十五年的6.54%的难易。反正我尚未做到，而我也并不确定我能否做到。但是根据人类以往的经验，我有这么一些浅薄的建议。（当然我假设你尚年轻啊，要是你下礼拜六就要退休了，我就有点爱莫能助。）

✦ 三、关于投资退休账户的一些浅见

1、股权偏好（ equityorientation ）

首先我们应该从长远的历史经验来看到底哪些资产有可能够上我们的目标，请看下面这个研究。

从 1926 年到 2015 年的九十年间，小型股（ 12% ）与大型股（ 10% ）的年化表现显著高于美国政府债券（ 5. 6% ）与美国国债（ 3.4% ），可惜此研究未包括公司债券，不过其他研究显示美国公司债券的长期回报大约在 6% 到 7% 之间。所以我们退休账户的投资中必须侧重于股票，不然难以达到 6.54% 的目标。

至于到底是该侧重于小型股还是大型股，大多研究是青睐于小股票的；但除非该研究调整了幸存者偏差，不然结论未必可靠，因为挂掉的小型股都被淘汰出了指数，使得指数回报率偏高（upwardbias）。

有人说只有股票和债券，资产类别太少啦。我们可以再看看诸如房地产信托基金（REITs）、大宗商品和黄金。能够全部涵括这些资产的研究不多，没办法追溯到我爷爷他爸那个年代，咱凑活着看一个三十年的数据。我们可以看到在 1980-2010 间表现最出色的是 REIT s 和股票。大家REITs这么牛，别误会炒房能防老；这里的房地产信托基金是指可以产生稳定现金流的商用或住宅地产投资。

有人会认为全仓股票的风险太高，万一股市崩盘呢。但是你有三十年要去熬；而从美股的历史上看，时间真的能抚平一切伤痛。

下图显示如果你持股期限为一年，那么在1926-2015的80年间，其中有27%的年份你会亏钱；但是如果你把持股期限扩大到五年，则只有在14%的情况下你的年化收益会是负数（主要是大萧条的那几年）；如果把持股期限扩大到十五年，那么 100% 你的年化收益会是个正数；三十年呢？图上没有，但是我们可以确定这不仅会是个正数，还会是一个漂亮的正数。