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年末年初“炒预期”的阶段情绪退潮，市场进入去伪求真窗口期。
下一阶段，市场将从年末年初的“炒预期”，逐渐进入到对于业绩的前瞻与验证，A股一季报的关注度随之抬升。
总量维度的一季报前瞻：收入和利润有望双双企稳回升。
参考一季度的工业增加值/PPI，以及1-2月的工业企业利润数据，一季报A股非金融总体的收入增速、利润增速有望筑底回升。
其中，基于统计局口径，1-2月已经释放利润改善趋势的行业主要是：
涨价线索（有色、化学原料及化学制品）、设备类（交运设备、通用设备、专用设备）、稳定类（燃气、废弃资源利用）、出口链（纺织、汽车）等。
三类资产的一季报前瞻及最新市场观点：【经济周期类】资产：
顺周期搭台，但缺乏弹性。顺周期25年能够起到搭台的作用，中枢会有修复；但从广义财政的角度来看，目前还不够大幅向上突破的基础。
【景气成长类】资产：
分为科技链和出口链。
对于科技板块：
科技成长仍是全年主线，TMT的情绪指标已经回到历史可参考的安全区域，考虑到4-5月的产业催化剂依然密集，每次调整都提供了布局的机遇。
对于“出口链”行
业：
中期维度上建议重点关注对欧出口链的边际变化和投资机会。
【稳定价值类】资产：
绝对收益的斜率可能依然不变。长期维度来看，红利是为数不多不需要择时、可以长期配置的资产，红利绝对收益的斜率可能依然不变。
地产：25年第13周周报：成交热度延续，核心地块供应拉升土地市场
本周政策情况：义乌出台购房补贴，深圳明确建立房票制度。
近期地方政策环境进入相对稳定期，有效政策以购房补贴为主，本周义乌针对150平以下且总价不超过350万元的刚改及以下需求进行1000元/平购房补贴。此外，各地陆续推进城改，深圳出台《关于规范城市更新实施工作的若干意见》，明确建立房票制度。
开发板块观点：网签推盘规模回升，二手认购来访小幅下行。
本周新房、二手网签规模继续上行，规模接近24年12月周均水平，前期认购转化及新房推盘放量带动一二手房网签规模放量，新房年内累计降幅收窄至小个位数，若四月延续推盘力度及成交热度，年内累计同比或可转正。
前端指标来看，
本周二手来访、认购量环比继续小幅下降，但仍高出24Q4高位10%左右，市场成交量能依然稳定，当前走弱幅度相对温和，与23年小阳春的迅速冲高回落有一定区别。
本周部分房企披露24年年报，
23Q4至24Q3的景气度快速下行对各家公司经营及财务表现产生一定冲击，表内外利润率下行及减值规模计提较为明显，但负债结构优化也较为明显，多数房企总债务规模及融资成本均有压降，若当前市场热度延续，公司经营效率改善，利润率及减值压力下降，业绩及经营表现存在改善的弹性空间。关注后续市场量价走势及房企的经营表现。
传媒：基于GPT-4o图像生成功能更新，关注游戏行业政策端持续改善
本周A股传媒板块有所回调，主要系市场预期近期AI等方向短期缺少强催化。
AI产业趋势整体向好，国内阿里开源了全模态模型Qwen2.5，并推出QVQ-Max视觉推理模型；海外OpenAI发布基于GPT-4o的原生图像生成功能，谷歌发布Gemini 2.5 Pro，产业整体在基础层布局、模型层能力提升、用户体验改善等方面纵深突破。
建议继续关注AI对传媒互联网行业带来的业务重构机会，以及有优质内容&IP在手的公司。
游戏：
本周，游戏行业政策端持续改善，广东省新闻出版局持续推动游戏出海，具体提出三个方面的举措，一是推动游戏平台聚集，吸引更多国内头部平台落户。二是服务游戏新应用新场景。启动适配智驾车载、AI眼镜等人工智能生态的游戏应用程序备案措施，让游戏和智能驾驶、AI眼镜等人工智能应用实现深度融合，大力支持国产操作系统在游戏领域的生态布局。三是大力支持游戏出海，在出版审核、运营备案等方面为专注出海业务的游戏企业提供“绿色通道”服务，做大做强出海业务。
AI：
大模型方面，多模态生成、推理能力进展显著：OpenAI发布基于GPT-4o的原生图像生成功能，能够生成人物细节，并能够将文字融入到图片中，有望提升图片创意生成的效率。
计算机：GenAI系列（九）：GPT-4o图像生成模型优化，效果超预期
