海通批零【鄂武商A|年报】收入降2%净利降15%，估值低于同业

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3.3% ，毛利率下滑 0.58pct 至 20.71% ，其中超市可比店收入下降 12.59% 至 49.74 亿元， 2018 年 3 月新开鄂州竹林广场店（ 0.15 万平）， 11 月关闭武汉沙湖店（ 1.15 万方）； 其他业务 收入同比增长 23.50% 至 0.93 亿元，毛利率提升 3.63pct 至 91.39% 。

从披露的子公司来看， 十堰人民商场 收入略降 0.5% 至 15.07 亿元，净利润增长 18.73% 至 6956 万元； 仙桃购物中心 收入下降 4.64% 至 3.06 亿元，净利润 115 万元实现扭亏为盈； 众圆广场 收入增长 2.55% 至 8.37 亿元，净利润增长 21.9% 至 5082 万元； 黄石购物中心 收入增长 8.21% 至 5.83 亿元，净利润大幅增加 81.38% 至 2738 万元； 老河口购物广场 收入增长 3.28% 至 1.07 亿元，净利润 251 万元实现扭亏为盈。

销管费用率 12.95% ，同比基本持平，财务费用同比减少 180 万元。 公司费用管控水平继续维持低位，其中销售费用率增加 0.04 个百分点至 11.53% ，管理费用率下降 0.01 个百分点至 1.42% 。 2018 年财务费用 462 万元，财务费用率降低 0.01 个百分点至 0.03% 。

归母净利润同比下降 15.42% ，四季度降幅扩大。 资产减值损失减少 480 万元，投资收益减少 3827 万元，有效所得税率增加 2.08 个百分点至 26.55% ，最终归母净利润同比下降 15.42% 至 10.5 亿元。

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