正文
房企销售及结转不及预期,物企外拓不及预期。
证券研究报告名称:
《
城市更新进程推进,销售动能仍偏弱
》
对外发布时间:2025年6月7日
报告发布机构:中信建投证券股份有限公司
本报告分析师:
竺劲 SAC 编号:S1440519120002
SFC 编号:BPU491
黄啸天 SAC 编号:S1440520070013
研究助理:王文涛
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稀土出口或迎积极信号,国内上涨收敛内外价差
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稀土:自4月我国实行部分稀土出口管制以来,4月稀土永磁出口量环比下降50%以上,创下近5年稀土永磁出口数据的历史新低,含有镝铽等元素的稀土磁材是新能源车驱动电机的关键材料,海外多家车企宣告原料库存紧张。近期商务部回应,对符合规定的稀土出口许可申请中方将予以批准。受出口或逐步放松预期影响,市场上调稀土原料报价。参考此前国内锗、镓、锑等出口管制金属价格走势,多数金属在出口管制后初期价格下跌或持稳,海外价格快速上涨,随着出口许可发放,金属出口逐步恢复,国内价格锚定海外高价明显上涨,内外价差收敛以国内上涨方式进行。因此,后续稀土出口管制放松或对价格上涨呈助推作用,稀土板块迎估值提升之后再迎利润增厚双击。
行业动态信息
锂:
据百川盈孚,本周工业级碳酸锂市场均价为5.9万元/吨,较上周持平;电池级粗粒氢氧化锂均价为6.215万元/吨,较上周下跌2.2%。供给端,本周碳酸锂产量预计小幅上涨,代工企业复产爬坡,四川某大厂检修结束,重新开工,青海地区大厂受气温影响,产量小幅增长。智利5月出口锂盐数据环比减量37.9%,预计6-7月国内进口量呈减量预期。碳酸锂行业总库存维持高位,厂家散单出货放缓,库存小幅增长,部分企业月内存出货意愿;下游多维持安全库存周期,整体回归安全库存周期;期货仓单量减至3.35万吨。需求端,正极材料端产量维持高位,但增量有限。周内下游采购多观望心态,节前略有补库,以消化库存为主,仅少数刚需补货。终端电车降价促销,动力市场略显低迷,储能市场小幅向好,需求端难有利好支撑碳酸锂价格。资源端,国内锂资源自主可控意义凸显。
镍:
本周LME镍价为15490元/吨,较上周上涨1.2%;上期所镍价为122200元/吨,较上周上涨0.9%。本周SHFE镍库存2.56万吨,LME镍库存20.01万吨,合计库存22.57万吨,较上周下降0.3%。本周国内硫酸镍产量预计30000吨,较上周产量减少,开工率同步下调。6月部分下游前驱体厂商订单量有所恢复,但整体市场需求仍处于较弱水平,对镍盐的采购意愿持续低迷,市场实际供应量不及预期。三元材料电池在新能源汽车中多以高端乘用车为主,而中低端汽车市场份额均被磷酸铁锂电池抢占,随着三元材料电池装机量占比进一步收窄,抑制三元材料企业的生产,市场恢复仍需时间。