全球最大IPO，能否推动沙特的市场化改革？ | 观察

经济学人集团 · 公众号 · 国际 · 2017-07-11 16:38

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沙特阿美石油公司（Saudi Aramco，简称沙美）拟出售5%的股份，这很可能将是有史以来规模最大的首次公开募股（IPO）。但其意义不止于此。 这家全球最大的石油公司支撑着沙特王室的统治，去年提供了全国60%的预算资金。 在这一深陷官僚主义泥潭的经济体中，它也堪称高效率的典范。

策划此次IPO的31岁的穆罕默德·本·萨勒曼（Muhammad bin Salman）在6月21日被擢升为王储，这应该会推动2018年下半年上市的计划。部分反对者认为，与其卖掉传家宝，不如举债。但IPO也不一定能获得成功。 这位人称MBS的王储在IPO事务上事必躬亲，这和他宣称要带给沙特“自由与开放”的精神背道而驰。 但他插手越多，投资者的兴致就越低。这可能对IPO本身不利。

作为一家油企，沙美确实有强大的卖点（只要油价够高）。问题是， 本·萨勒曼已表明他认为估值应在两万亿美元， 要价之高就连硅谷的老板也会自愧不如。如此算来，5%股份的价值将为1000亿美元，是迄今世界最大规模IPO——2014年中国电商巨头阿里巴巴上市时的四倍。据盛博研究公司（Sanford C. Bernstein）的分析，若按两万亿美元的估值计算，则沙美生产的每桶石油的价值将比同行蓝筹企业高约60%。

为接近王储的目标，沙美需要更接近行业的国际标准，沙特也需要改变其能源政策。 欢迎登录商论App阅读七月刊文章 《王储的赎金》。