【国君汽车】增持广汽集团H，A股首推上汽集团、华域汽车、宇通客车等 周报0108

【广汽集团H（02238）：GM8：GS8之后继续8的传奇】 维持“增持”评级。GS8销量利润大超预期是广汽集团2017年上涨的主要原因，我们预计12月30日上市的GM8具有和GS8相类似的背景：高价格高利润弹性，市场空白无对手，有望带动广汽集团利润再超预期。维持2017/18年的EPS预测至2.02/2.67港元，维持目标价30港元。预计2018年销量至少3万辆，有望冲击5-10万辆的区间，新增利润10-30亿，对应10-20%的利润弹性。传祺的产能瓶颈得到释放，杭州、新疆、宜昌工厂均有所进展，预计2018年传祺销量为70万辆。

【上汽集团（600104）12月销量点评：优化库存带动大众增速放缓】 维持“增持”评级。渠道库存较低影响上汽大众12月销量环比-6.7%，预计18年1月将有恢复性增长。上汽大众产能、产品升级（宁波二期17年12月建成投产，宁波基地产能上升至60万辆，新增爆款途昂、斯柯达柯珞克产能）将带来18年新增长点。上汽自主、上汽通用12月销量环比分别+1.56%、+1.15%。维持17/18年EPS为3.20/3.95元，维持目标价38元。自主持续处在强产品周期，18年70万辆目标同比增长34%。

【广汽集团H（02238）12月销量点评：优化库存带动大众增速放缓】 维持“增持”评级。购置税优惠政策2018年的退出，带动年底清库存，影响广本、广丰12月销量环比分别-4.9%、-9.5%，预计对投资收益影响不大。广菲克在指南者、自由光增长下带动销量环比+17.36%。广乘、广三销量平稳，环比分别+0.61%、+0.68%。维持2017/18年的EPS预测至2.02/2.67港元，维持目标价30港元。合资2017年度销量全面上涨，自主传祺12月销量、结构平稳。

【宇通客车（600066）12月销量点评：优化库存带动大众增速放缓】 维持“增持”评级。由于补贴退坡政策尚未落地，市场对公司2018年的销量和利润存在分歧，我们认为公司作为电动客车龙头，将在补贴退坡中享有更高的市场份额，预计2018年的销量和利润好于市场当前的预期。公司17年12月销量为1.3万辆，全年销量6.8万辆，同比-5%，基本符合预期。维持2017/18年 EPS 1.71/2.05元的盈利预测，维持目标价30.75元。预计公司17年12月新能源客车的销量为9千辆（16年12月为8千辆），全年市占率超过16年（22.8%），提升公司对上游的议价能力。公司近日获批组建国内客车行业首个燃料电池与氢能专业研发平台，进一步巩固公司在新能源客车领域的技术优势。

在刚刚过去的一周里，国内车市相比以往热度有了很明显的提升，多款重磅新产品投放市场，新款帝豪GL、新款观致3系列车型、2018款轩逸经典等陆续上市。

1、玛莎拉蒂三款新车上市

上市时间：1月1日

预售价格区间：97.02-178.29万元

玛莎拉蒂官方正式公布了2018款玛莎拉蒂Ghibli、Levante、总裁的官方指导价。三款新车在外观、内饰上均没有进行太大的调整，只是对部分细节以及配置进行了优化，其中，2018款Ghibli提供GranLusso和GranSport两个选装套件，2018款Levante新增了三款配置车型；2018款总裁同样新增了三款配置车型，同时提供GranLusso和GranSport两个选装套件。

2、新款帝豪GL上市

上市时间：1月1日