正文
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原油价格对乙二醇价格走势影响较为显著。在2021年10月份之前，油价与乙二醇价格在每个阶段的相关性系数在0.7以上，但是2021年11月之后，油价对乙二醇价格的指导意义开始失灵，相关性大幅下降。我们认为主要有两方面原因，一方面石脑油一体化装置产品种较为丰富，乙二醇价格对石脑油一体化装置利润的直接影响被削弱；另一方面2022年以来，油制装置的利润持续为负，因此开工负荷对乙二醇价格脱敏，进而导致油价与乙二醇价格之间的互动关系减弱。
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煤价对于乙二醇的影响主要体现在2021年煤价暴涨阶段，进而导致煤制乙二醇的利润大幅下行，进而引发煤制装置负荷的显著下行。由于2019年以后煤制乙二醇的产能占比接近40%，当煤价在2021年出现大幅波动，煤制乙二醇装置的变动成为市场交易的主要矛盾。
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华东乙二醇主要港口为国产乙二醇、聚酯工厂提货以及进口货源的重要中转站，因此华东港口库存的变化可以很好的反应乙二醇基本面的边际变化。我们可以发现乙二醇价格与港口库存价格呈现较为稳定的负相关性，反映了乙二醇商品属性对乙二醇的定价仍然起决定性作用后期随着直发货的增加，港口库存的参考意义将有所下降，要结合厂家库存、港口库存综合评估乙二醇市场供需平衡情况。
乙二醇（Ethylene Glycol，简称EG），又被称作甘醇或 1,2-亚乙基二醇，化学式为(C₂H₆O₂)，是最简单的脂肪族二元醇，在化工领域占据重要地位，是一种重要的有机化工原料及中间体。
常温下，乙二醇是一种无色、无臭、有甜味的粘稠状液体。其分子量62.07，熔点-13℃，沸点197.3℃(760 mm Hg)，密度1.1135g/mL
(20℃)。它具有沸点高、凝固点低和还原性弱等特点，能以任意比例与水相混溶，微溶于乙醚。从化学性质来看，乙二醇化学性质活泼，可发生氧化、酯化、缩聚和脱水等一系列反，比如用四乙酸铅在醋酸或苯溶液中氧化乙二醇时，会生成二分子醛或酮，和硝酸能发生酯化反应等。
数据来源：公共信息，大地期货研究院
（1）乙烯法
石脑油原料法：先通过蒸汽裂解将石脑油转化为乙烯，接着乙烯在银催化剂作用下，于 2.23MPa 和 190 - 200℃条件下与氧气反应生成环氧乙烷，再通过环氧乙烷水合反应得到乙二醇。该过程中，水合反应若采用直接水合法，需在高压高温条件下直接与水反应，会产生二乙二醇（DEG）、三乙二醇（TEG）等副产物，为提高乙二醇纯度，需消耗大量水，且存在流程长、水耗高、分离困难、生产成本高等问题；若采用催化水合法，在催化剂作用下可提高乙二醇纯度和转化率，降低水耗，减少副产物，但酸性催化剂会造成设备腐蚀。
乙烷脱氢法：直接通过乙烷脱氢工艺得到乙烯，后续步骤与石脑油原料法中乙烯制乙二醇部分相同。此方法可直接利用乙烷资源，在乙烷资源丰富地区具有一定优势。
MTO法（甲醇制烯烃）：甲醇制乙烯的流程主要包括蒸汽重整、甲醇合成、甲醇脱水和乙烯生成四个过程。相对于传统的石油制乙烯工艺，甲醇制乙烯的优势在于原料来源广泛、可替代性强和环保性好。
（2）煤制合成气草酸酯法
目前煤制乙二醇的主流技术路线是草酸酯法。首先将煤炭气化得到合成气（主要成分是CO和H2），接着对粗合成气净化，去除硫化物、氮化物等杂质，通过变换反应调整氢碳比，再用精馏或变压吸附等方法分离出高纯度的一氧化碳和氢气。然后一氧化碳在特定催化剂作用下，与亚硝酸甲酯通过偶联反应生成草酸二甲酯，同时产生NO，NO与甲醇和氧气在另一套装置中再生反应生成亚硝酸甲酯循环利用。最后通过精馏等分离提纯技术得到高纯度乙二醇。该工艺的优势是工艺流程相对简洁，对煤炭资源丰富的国家来说，可降低对外部石油资源的依赖，符合循环经济原则，但存在能源消耗大、水资源利用及污染物排放等环保问题需关注。
