【广发策略】本周重点变化：景气度、拥挤度、流动性、估值

主要观点总结

本文报告了关于宏观经济、行业状况、流动性及风险提示的周度分析。重点关注下游消费领域的涨价线索和行业拥挤度表现，以及估值变化、股权风险溢价和市场流动性的跟踪。推荐关注随宏观需求回暖、出口优势较强的下游消费行业。

关键观点总结

关键观点1: 宏观经济与行业状况

本周景气度改善主要在下游消费领域，涨价线索明显的有农林牧渔、食品饮料、商贸零售等。上游资源品中，钢铁、石油、贵金属价格下跌，稀土金属价格周环比上行。中游制造领域，7月挖掘机、叉车销量同比上行。金融地产方面，保险公司保费收入累计值同比上行，但房地产行业需求仍然较弱。

关键观点2: 行业拥挤度

本周红利情绪仍然在高位，地产情绪显著回暖。重点行业的拥挤度表现中，房地产的拥挤度分位数为83%，环比有所增加。

关键观点3: 估值变化

市场整体来看，本周A股总体及A股剔除金融估值收敛。其中，主板估值收敛幅度最大。行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为房地产、电力设备、非银金融。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为石油石化、电子、煤炭。

关键观点4: 流动性跟踪

本周换手率有所上升，机构资金流出。一级市场方面，IPO融资规模持续维持低量。二级市场方面，南下资金净流入增加。此外，还跟踪了交易费用、限售股解禁等重要指标。

关键观点5: 风险提示

报告提到了全球经济下行超预期、海外政策及加息节奏不确定、中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定等风险提示。

正文

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（三） 中游制造

1.锂电&光伏

锂电方面，截至9月6日，正极磷酸铁锂周均价3.37万元/吨，周环比下行，三元6系周均12.10万元/吨，周环比不变。负极材料周均价3.93万元/吨，周环比下行。光伏方面，截至9月4日，多晶硅（致密料）现货周均价39.50元/千克，周环比不变，单晶PERC电池片（210mm，22.8%+）现货周均价0.29元/瓦，周环比不变。

（ 四 ） 下游消费

1.汽车

7月汽车产量229.70万辆，当月同比下行2.40%，7月汽车销量226.20万辆，当月同比下行5.20%。其中，7月乘用车产量203.00万辆，当月同比下行4.00%，7月乘用车销量199.40万辆，当月同比下行5.10%，7月新能源汽车产量98.80万辆，当月同比上行36.59%，7月新能源汽车销量99.10万辆，当月同比上行27.02%。电池方面，7月动力电池和储能电池产量为91800.00兆瓦时，当月同比上行33.10 %。

（ 五 ）TMT

1.半导体

价格方面，截至9月5日，DRAM（DDR34Gb 512Mx8 1600MHz）现货价0.91美元/片，周环比不变，NAND（Flash:32Gb 4Gx8 MLC）现货价2.07美元/片，周环比上行。业绩方面，台股IC制造营收7月同比上行38.86%，IC设计营收同比上行24.85%，IC封装测试营收同比上行52.79%。

（六） 金融地产链

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