【国君家电】空调终端需求好于预期 龙头基本面无须担忧 - 空调3月零售数据点评

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风险提示： 地产增速显著下行、夏季天气偏冷、原材料成本持续上涨

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1. 3月零售重回增长，需求表现好于预期

经历年初淡季短暂下滑，随着春装旺季到来，3月空调零售重回增长，并带动Q1市场整体增速转正；奥维统计，18Q1空调全渠道零售量增长9.5%（线上+32%、线下+3%）、零售额增长14.9%（线上+49%、线下+8%）；

虽受基数和地产部分影响，18Q1零售增速环比继续下行，但同比保持双位数增长仍超预期，这也与龙头厂商安装卡维持10%增长相印证（美的Q1安装卡小幅下滑，主要是受去年结算政策调整影响，由于安装卡补贴上调，经销商将16Q4安装卡延后到17Q1结算，导致基数较高）。

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