中集安瑞科（03899.HK）可否借助美国扩大LNG出口的东风火一把？

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✦ 二、财务表现

我们来看一下中集安瑞科自港交所上市以来的价格走势图。

在2014年股价涨到最高点13.94元港币后，便一路震荡下跌。在2015年因为收购南通太平洋海工稍有回升趋势，又因为停止收购跌落谷底。目前股价不到5元港币。

中集安瑞科的股价走势基本很好体现了公司的近几年的业绩。中集安瑞科的总营业收入及净利润均从2014年开始下跌，2016年总营业收入减少3.07%至8,088,642千元人民币，并且出现近十年来首次亏损，净利润为-928,772千元人民币，同比下跌278.89%（如下图）。

据公司年报解释，国际油价自2014年急挫一半以上，天然气与石油的价格差距显著收窄，天然气市场遭遇了下坡。公司主营板块能源装备的营收受到了影响，营收下滑4.6%。由于平均售价下跌，导致化工装备板块也处于低位。好在公司的液态食品装备板块在公司低谷期保持稳定，2016年营收增加5.6%。

净利润出现负值，很大一部分原因是文章前面提到的致使股价大跌的“停止收购南通太平洋海工事件”。

中集安瑞科表示终止收购是因为南通太平洋海工的资产净值与评估时相较有重大差异。由于之前对目标公司提供的借款及担保经评估可能无法收回，因此，中集安瑞科对南通太平洋计提1,362,915千元人民币的减值拨备，导致2016的减值拨备大大高于2015年（如下图）。若没有此减值拨备，2016年净利润应为434,143,000千元人民币，比2015年仅降低约16.38%，适当反应出当时市场的低谷。

天然气前些年发展很快，国内相关行业制造的产能急剧扩张，这两年受石油价格影响需求下降，竞争更激烈。 所以中集安瑞科的毛利率变呈下滑趋势，2014年与2015年分别为18.8%与18.6%，2016年为17.6%。其余的管理费用率、销售费用率以及财务费用率比较平稳，略有下滑，但是不明显。

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