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数据服务是新业务，体量较小，而且个推是从2016年才商业化，因此将继续保持高速增长。通过爱分析调研的其他数据服务厂商来看，每年保持200%左右的增长是可行的。
但纯粹提供数据，在未来的价值度会越来越低，特别是现在获取数据的渠道越来越多的情况下，只有扎根几个垂直行业，做数据与行业的深度融合才会有更大价值。但这样一来，咨询比重会加大，数据服务很难维持现阶段的高毛利率。短期来看，毛利率不会下降非常明显，但长期来看，毛利率会逐步降至60%以下。
技术、数据优势突出，无明显短板
通过技术、产品、获客、数据等维度判断，爱分析认为个推在技术和数据两个维度占据优势，同时没有明显的短板，需要考虑的是用数据服务传统企业客户时的获客能力以及对场景理解能力。
技术上，个推的推送等产品能够服务百度、新浪微博、今日头条等大型互联网公司，这些公司每年愿意花费数百万购买产品，说明其技术能力很强。同时，个推作为最早切入推送等业务的公司，累计服务了5万多应用，日活SDK数超过4万，技术积累深，对高并发、大数据量支持好。
产品上，个推创始人是连续创业者，前两次创业也都是互联网领域，对互联网产品理解深。同时，无论是推送业务还是数据服务，毛利率均达到80%以上，说明其业务的产品化率高，对人力依赖轻。
客群上，个推主要服务大型互联网公司，在移动营销等领域开始涉足华润e万家、如家酒店等传统企业。目前来看，大型互联网公司付费能力强，但在数据服务等领域付费意愿不高，所以不算是最优质客群，需要关注个推接下来切入传统行业后主要服务的客群。
获客上，个推的获客能力很强，因为百度、新浪微博早期投资了个推，因此，个推拿下这两个客户难度不大。但后期，个推又拿下奇虎360、滴滴、美团、京东等客户，说明其获客能力强，下一步主要看个推如何拿下传统企业客户。
数据上，个推具备独特的优势。通过服务大量长尾客户，个推积累了大量移动互联网用户数据，考虑到个推主要是免费向这类客户提供服务，因此后来者很难抢占这部分市场。另一方面，考虑到推送这个业务的性质，每天需要多次从APP提取用户数据，这使得个推的数据价值更大，个推将这类数据分为冷、温、热三个层次，能够覆盖的场景更多。
预计2018年超1.7亿净利润，估值区间85-100亿
因为个推的营收组成主要是开发者服务、移动营销和数据服务，因此综合上述对三项业务的财务预测，可以得到个推整体的营收预测及毛利率水平，预计未来两年营收会达到3.7-3.9亿、7.5-8亿，毛利率维持在60%以上。
个推的运营成本中人员薪酬是主要成本，截至2017年6月30日，个推总体员工数达到312人。考虑到个推的业务基本稳定，员工数不会每年翻倍增长。因此，即使个推的毛利率会有所下降，净利率仍然会逐步提升，预计未来两年净利润会达到7600-8000万、1.7至1.75亿。
因为个推即将在A股上市，因此，按照A股市场的估值体系进行评估。可比公司选取了A股市场的东方国信和四维图新两家厂商，其中东方国信主要是对外提供大数据解决方案的厂商，四维图新则是自身具备位置数据，对外提供数据服务的厂商。
考虑到个推未来两年仍然会保持100%以上的净利润增速，同时个推是纯正意义的大数据公司，在A股市场属于稀缺题材，因此给予50-60倍的PE系数，预计IPO后估值85-100亿。
