美图招股在即，你觉得值多少钱？

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表中，我们可以看到这个估值的跨度很大，从最低的猎豹2.37usd到最高的腾讯279.76usd，差了100倍多。为什么？最主要的原因就是公司业态决定的，当然，这中间也有高估低估的问题。

先说最牛的，腾讯暂时还只是中国的腾讯，为什么比世界的facebook还被看好（估值高）。因为腾讯是个游戏公司！曾经有个游戏界大佬说过，做了游戏，你就会觉得卖白粉没意思了。游戏的暴力导致平均用户贡献利润能达到很高的水平。

可以看到，虽然游戏收入占比在下降，但还是贡献了接近50%的收入。腾讯高管解读16年Q1在财报中说到，MOG游戏的ARPU值在人民币310元至450元之间，休闲游戏的ARPU值在人民币85元至330元之间，智能手机游戏的ARPU值在人民币150元至160元之间。如果用月活跃率14%来推导MAU价值，那就是上面的ARPU翻7倍。

截至15年底，中国的移动游戏自然规模是3.9亿人，而腾讯游戏规模是2.8亿人。

相比之下，Facebook依靠广告收入的商业模式，腾讯生态更健全的考量下，279usd per MAU vs Facebook 190usd per MAU这个账就算的过去了。类似的，网易的MAU价值，一定也会是非常高的。

低MAU价值，美图比照猎豹

有意思的是，美图也基本可被看作工具类公司，为什么MAU价值11.2usd接近猎豹的5倍？2种可能，一个美图还没开始跌（估计想打新的人要骂了），另一个就是美图值这个钱。至于两个工具类公司，美图应不应该比猎豹贵，这个我是毫无疑问认为应该的，有以下几个原因：

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