专栏名称: 贸易融资及金融供应链

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监管如何驱动银行委外业务转型？

贸易融资及金融供应链 · 公众号 · · 2017-10-17 14:54

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受到监管新政的影响，2017年整个银行业委外规模有所下降，而且市场上部分银行开始赎回委外。从表1可以看出，2017年上半年银行业金融机构理财均有所下降，不仅更依赖于资管业务的中小银行理财产品余额下降，国有大型银行、全国性股份制银行也下降明显。从统计数据观察，2017年初以来，月末理财产品余额从年初的30.31万亿下降到6月份的29.38万亿。从调研情况看，理财产品中委外比例在1/3左右，少量的自营资金委外投资暂且不统计在内，从理财规模的角度粗略估算看，理财资金通过委外投资的规模大致从10亿元下降到9.7万亿元，呈现回落趋势，标明金融机构在监管政策引导下开始在采取调整措施。

表1 不同类型银行业金融机构理财产品存续余额情况

资料来源：中国银行业理财市场报告（2017上半年）

同时，委外赎回也对股市债市带来了一系列影响。从资产构成角度看，理财资金大部分是投向信用债、利率债、货币基金等资产，权益类占比较少，如图1所示。委外投资更是如此，九成以上投向信用债、利率债、货币基金等资产，权益类占比不超过10%。因此，从直观上看，委外压缩对股市的影响要小于对债市的影响。

图1 理财产品资产配置情况

资料来源：中国银行业理财市场报告（2017上半年）

图2 3年期国债到期收益率

数据来源：Wind

具体来说，对于信用债而言，委外收缩可能会推动资金回流银行表内，而监管穿透原则的实施，会逐步降低银行风险偏好，低等级信用债需求可能会下降。从图3，图4可以看出，信用利差从2014年底到目前为止一直呈下降趋势，套利空间缩小，2016年下半年到2017年上半年处于一个低峰期，2017年下半年有回升，但回升幅度不大。