【中金固收】通胀收缩，货币政策放松空间加大——3月通胀数据点评

随着春节错月因素消退，3月CPI同比由上月-0.7%收窄至-0.1%，核心CPI同比由上月-0.1%转正至0.5%。从分项上来看，3月食品通胀同比降幅收窄至-1.4%，主要是鲜菜、肉类等价格同比降幅收窄，以及鲜果价格同比由负转正带动，不过环比视角看，因天气转暖利于生鲜食品储运增加供给，鲜菜、肉类等价格跌幅走扩，食品价格受此影响还在继续走低。其他主要分项中，3月文娱旅游项目通胀同比转正，环比视角下旅游出行降温拖累还在加重；3月交通和通讯分项通胀同比、环比降幅皆继续走阔，主要受国际油价下行背景影响；3月衣着分项同比、环比均向好；3月生活用品及服务分项通胀同比、环比皆转正，家用器具价格环比进一步抬升形成支撑，而家政服务通胀环比降幅也有所收窄。短期来看，高频数据显示4月以来食品价格有所企稳，不过核心通胀可能依然在偏低水平运行，加上商品价格潜在下行影响，我们认为4月CPI同比或仍处于负值区间。