反直觉的论断：美联储降息过快过猛？

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"自2022年左右通胀回归以来，债券的避险吸引力减弱，而且不断增加的赤字也无助于改善这一状况，"他们补充道。

基于这一框架，该团队估计r*现在应该回到接近金融危机前的水平，约为2.5%，这意味着如果他们的假设正确， 当前4.25%至4.5%的政策利率可能处于或甚至低于中性水平，而非高于中性水平。

"如果正确的话，考虑到当前的通胀预期，你可以认为联邦基金利率现在应该更接近5%，"分析师补充道。

美联储成员继续就中性水平在哪里展开辩论，但大多数人仍倾向于认为利率处于限制性而非宽松性阵营。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克最近表示，利率"轻度限制性"，而美联储理事阿德里安娜·库格勒则将其描述为"有些限制性"。

随着对当前利率水平可能更接近甚至低于中性水平的预期增长，美联储通过降息来救市的路径继续缩短。

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