【海通电子】【顺络电子】国内电感龙头受益5G、汽车电子、产品升级机遇

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---电感、滤波器受益5G大势

5G带动电感用量攀升，公司产品布局在通讯网络设备端、智能化终端应用上，可以提供5G产业所需要的射频电感、功率电感、滤波器等产品，受益于5G大势以及国内元器件国产化的推动进度加速。

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---占据01005电感产品先机，顺应电感小型化趋势

尺寸更小的01005电感成为电感行业产品演进的方向。我们认为01005电感技术壁垒较高，公司作为全球少数能够量产01005电感的公司，占据了行业先发优势，后续有望受益5G、智能手机构造复杂化带来的电感小型化趋势。

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---盈利预测

我们预测公司2019~2021年收入分别为31.11、40.07、50.82亿元，EPS分别为0.71、0.93、1.19元/股。考虑到公司是国内电感器件龙头，且多个产品受益5G趋势，我们给予公司2019年33~38x PE，对应合理价值区间23.43~26.98元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

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---风险提示

5G建设进度可能慢于预期导致智能手机换机高峰推迟。

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快速成长的国内电感龙头

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