【周观点 · 钴锂金属 | 旺季预期分歧，产业博弈加强】国君有色于嘉懿

正文

请到「今天看啥」查看全文

报告摘要

周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块： 锂盐需求端下游遇低采买，供给端挺价意愿松动，原料补库意愿低，期现锂价延续下行，期现贴水改善。 1） 无锡盘2408合约周度跌2.33%至8.4万元/吨；广期所2409合约周度跌4.12%至8.49万元/吨； 2）锂精矿： 上海有色网锂精矿价格为939美元/吨，环比跌34美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。 钴板块： 海外需求颓势不减，成本面支撑薄弱，买卖双重博弈持续。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。

周度累库持续，旺季预期分歧 。 上周期现锂价延续下行，现货贴水状况有所改善。锂矿方面，矿价相对于锂盐价格跌幅较缓，外购矿石锂盐厂成本倒挂已久，补库意愿低。锂盐方面，供需结构改善迹象尚未明显，累库进程延续。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降0.92%、周度库存量环比上升3.82%，锂盐供给端呈现持续累库。需求侧7月汽车消费淡季，上周市场询盘报价较为活跃，部分锂盐厂挺价情绪有所松动，下游采取遇低采买策略，成交重心继续下探。根据供需结构，我们认为7月现货锂价仍将维持较弱走势，但较6月的趋势性下行将有边际改善，且市场仍对8和9月有旺季预期，我们预计锂价有望在7月下旬阶段性企稳筑底，视旺季兑现程度看在8月是否迎来反弹。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为8.29-8.68万元/吨，均价较前周跌1.79%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7.69-8.13万元/吨，均价较前周跌2.41%。

需求颓势不减，钴价延续下行。 电钴方面，海外价格持续下行，国内电子盘走势较稳。下游提货经济性偏低，电钴价格下行趋势不减。钴粉方面，需求端压力明显，价格继续承压。钴盐方面，基本面变化有限，买卖双方持续博弈，需求端颓势不减，成本面支撑薄弱，冶炼厂报盘重心偏低运行。根据SMM数据，上周电解钴价格为17.6-23.0万元/吨，与上周持平。

请到「今天看啥」查看全文